论文部分内容阅读
沃伦·巴菲特，伯克夏·哈撒韦有限公司的董事长兼执行总裁，价值投资学派最著名的代言人，因为在美国股市上的成功投资而闻名全球。他也是世界排名前十位的富豪中唯一一位通过股市积累起巨额财富的人士。他的价值投资理论为在股票市场中采取积极投资策略的人士所信奉。
巴菲特的价值投资理论主要吸取了格雷厄姆和费雪价值投资思想的精华，并加以发展，成为价值投资理论的集大成者。除了长期集中持股的投资策略之外，巴菲特理论的精华主要集中在他所坚持的关于股票投资的四项基本准则之上：一是商业准则，即所投竣的企业容易理解，有一贯的赢利记录，有长期特许权；二是管理准则，即管理层要理性，坦诚，有独立思考的能力；三是财务准则，即关注几项重要的财务指标；四是市场原则，既要善于评估企业的内在价值，并在合理的价位买进。
近年来巴菲特的理论已经为中国的投资者所了解。通过研究发现，巴菲特的价值投资理论在中国股市中能够得到很好的实践。由于中国国民经济高速发展，加上近些年来现代企业制度的建立，公司经营管理水平的改善，中国拥有一批高成长高素质的上市公司；同时做为一个发展历史短暂的新兴市场，中国股市具有自身的特点，比如信息披露不完善，国有资本在股市中占据主导地位，相对封闭，机构投资者不成熟，投机盛行等等原因，根据市场有效理论假说的分析，中国股市还是一个无效率的市场或正处于从无效向弱式有效市场过渡的阶段，许多公司的市场价格长期偏离其内在价值。巴菲特理论在中国市场上的运用具有理论上的支持。
巴菲特的四个投资准则在中国股市中也都能找到很好的实例去支持。但是在中国股市中运用巴菲特的理论去选择股票需要结合中国股市的实际情况去考虑。通过对厦门钨业的具体案例分析，本文从实证的角度去论证了这一点。
本文得出结论：中国股市是非有效市场，在前提假设条件满足的情况下，运用巴菲特的价值投资理论去进行积极投资具有跑赢指数，战胜市场的可能性。最后针对中国市场的投资者，本文给出了几点实操的建议。