【摘 要】
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自2001年下半年以来,随着沪深两市大盘的深幅调整,中国证券投资基金市场的各类基金净值不断缩水,这一现象不仅引起许多投资者困惑,也引起有关专业人士关于证券投资基金绩效的
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自2001年下半年以来,随着沪深两市大盘的深幅调整,中国证券投资基金市场的各类基金净值不断缩水,这一现象不仅引起许多投资者困惑,也引起有关专业人士关于证券投资基金绩效的激烈争论.因此,如何全面、合理地评价证券投资基金绩效已经成为当前市场各方普遍关注的课题.发达国家对证券投资基金绩效的评价大多通过专业的评级机构定期发布,由于严酷的市场竞争和市场容量有限,目前世界证券投资基金市场上只有3—5家进行基金公开评级的大公司,其中比较著名的是Momingstar等基金评价公司.中国目前证券投资基金绩效评价主要集中在综合类券商对基金的净值排名,无论在证券投资基金绩效评价业的地位、现有评价机构的设立还是在评价方法上都与世界水平存在相当大的差距.世界上证券投资基金绩效评价的主要方法得益于学术界精选出的一大批建立在资本市场理论基础上的数量模型,随着证券投资基金市场的不断发展,人们逐渐认识到从更多方面进行绩效评价的必要性.针对于此,该文在梳理并消化成熟市场基金绩效评价理论的基础上,结合中国证券市场的特点和中国基金业发展实际,选用国际上比较权威的詹森指数、特利诺指数、夏普指数、T—M模型、H—M模型等,构建了一个全面、客观、科学的基金绩效评价体系的框架,并对其应用于中国基金市场进行了适用性分析.在实证研究中,由于目前国内开放式证券投资基金数量较少,该文选用了2l家规模在15亿以上的大盘封闭式证券投资基金作为样本,以2001年8月至2003年8月为评价区间进行了实证研究.同时,为了使研究结果与国内已有研究存在一定程度的可比性,并回避重复,该文选取了颇具代表性的10项指标作为最终评价依据.最后,该文总结了实证研究的相应结论,给出了等级评定结果,并对中国基金市场发展及中国基金绩效评价业发展分别提出了一些实践性较强的操作性建议.
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