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国内外对资产收益率影响因素的研究可谓历史渊源深厚，最初的CAPM模型就已论证市场因素会对资产的期望报酬产生显著性影响。目前关于股票收益率影响因素的研究主要集中在宏观、行业、公司层面等，以地区因素作为出发点研究股票收益率的文献较少。
本文选择采用2011-2019年中小板上市公司的历史周收盘价数据，按照省级行政区标准和经济地带标准划分研究样本，本文首先采用以省级行政区标准划分的总体样本利用加入地区因子的APT模型进行实证分析，研究结果表明，地区因子β显著大于0，地区因素对股票收益率具有显著正向的影响。之后，为了验证各地区个股受到本地区地区因素影响的大小存在差异，本文创新性的采用边际adj.R2作为各地区个股受到本地区地区因素影响的大小的代理指标，对不同的省级行政区样本分别进行回归分析，实证结果表明，各地区个股受到地区因素影响存在差异。为了保证研究的可靠性，利用经济地带标准划分的样本进行了稳健性分析。最后，本文根据各地区个股受到地区因素影响的差异将各省级行政单位划分为高地区效应、中地区效应、低地区效应三组，并从宏观经济基本面和地域分割角度揭示造成地区因素对股票收益率解释力度差异性的原因。实证结果表明，在年人均国内生产总值高、市场化指数大的省域，地区因素对个股收益率解释力度越小。反之亦然。
早在20世纪50年代夏普基于马科维茨的均值方差理论就提出资本资产定价模型，首次论证股票市场收益率对单一股票收益率有显著影响，并提出风险溢价及风险的计量公式，为后续资产收益率的研究奠定了根基。本文通读国内外文献，结合中国股市实际情况发现“股票型金融资产”收益率的影响因素众多，主要集中在市场因素、行业因素、公司基本面（盈利、研发支出、账面市值比等）、投资者情绪、交易规则（做空机制、涨停板设置等）等诸多方面，关于“地域因素影响股票收益率”的研究相对薄弱。但从中国经济发展历史可知，“地域分割”现象长期存在，许多经济活动或政策往往局限于一定省域范围内。因此，本文试图从上市公司总部注册地出发，研究“地域效应”对个股/组合收益率的影响，部分扩充C AP M模型中的α系数部分可由“地域效应”来解释。
本文透过“炒地图”现象，对2011-2019年中小板股票市场收益率数据进行统计分析，尝试发现证券市场长期存在的“地区现象影响股票收益率”规律，以期为投资者在自上而下“选股”或构建投资组合时将地区因素纳入筛选标准提供一定的参考。
本文选择采用2011-2019年中小板上市公司的历史周收盘价数据，按照省级行政区标准和经济地带标准划分研究样本，本文首先采用以省级行政区标准划分的总体样本利用加入地区因子的APT模型进行实证分析，研究结果表明，地区因子β显著大于0，地区因素对股票收益率具有显著正向的影响。之后，为了验证各地区个股受到本地区地区因素影响的大小存在差异，本文创新性的采用边际adj.R2作为各地区个股受到本地区地区因素影响的大小的代理指标，对不同的省级行政区样本分别进行回归分析，实证结果表明，各地区个股受到地区因素影响存在差异。为了保证研究的可靠性，利用经济地带标准划分的样本进行了稳健性分析。最后，本文根据各地区个股受到地区因素影响的差异将各省级行政单位划分为高地区效应、中地区效应、低地区效应三组，并从宏观经济基本面和地域分割角度揭示造成地区因素对股票收益率解释力度差异性的原因。实证结果表明，在年人均国内生产总值高、市场化指数大的省域，地区因素对个股收益率解释力度越小。反之亦然。
早在20世纪50年代夏普基于马科维茨的均值方差理论就提出资本资产定价模型，首次论证股票市场收益率对单一股票收益率有显著影响，并提出风险溢价及风险的计量公式，为后续资产收益率的研究奠定了根基。本文通读国内外文献，结合中国股市实际情况发现“股票型金融资产”收益率的影响因素众多，主要集中在市场因素、行业因素、公司基本面（盈利、研发支出、账面市值比等）、投资者情绪、交易规则（做空机制、涨停板设置等）等诸多方面，关于“地域因素影响股票收益率”的研究相对薄弱。但从中国经济发展历史可知，“地域分割”现象长期存在，许多经济活动或政策往往局限于一定省域范围内。因此，本文试图从上市公司总部注册地出发，研究“地域效应”对个股/组合收益率的影响，部分扩充C AP M模型中的α系数部分可由“地域效应”来解释。
本文透过“炒地图”现象，对2011-2019年中小板股票市场收益率数据进行统计分析，尝试发现证券市场长期存在的“地区现象影响股票收益率”规律，以期为投资者在自上而下“选股”或构建投资组合时将地区因素纳入筛选标准提供一定的参考。