我国公司合并中的少数股东退出机制研究

• 作 者: 朱楠
• 出 处: 上海交通大学
• 发表日期: 2004年期
• 关键词: 合并 少数股东退出机制 异议股东股份回购请求权 排挤式合并

近年来,我国公司合并案例日益增多,往往伴随着复杂的法律关系变动,对股东的利益保护和公司的有序发展影响深远。目前,国内的研究更多放在“进得去”,即通过立法控制合并条件、调整公司章程限制等指引合并的开始和过程,但是考虑到“资本多数决”制度下可能产生的合并中控股股东对少数股东的权利剥夺,“出得来”更是保护少数股东的关键。建立健全公司合并中少数股东的退出机制,一方面,为少数股东提供退出的制度救济,保护该股东的合法利益;另一方面对于公司来说,亦有优化资源配置的功能。公司在普通合并时,虽然目标公司的少数股东会因为“资本多数决”制度而成为牺牲对象,但是仍然有保留股东资格的机会,可以在提出异议的前提下通过行使回购请求权而主动退出公司,并获得相应的现金补偿。但是,我国《公司法》第74条和第142条对异议股份回购请求权的规定极为简单,可操作性低,存在很大的完善空间。而在排挤式合并中,目标公司的少数股东因强制挤出行为而被动丧失股东身份,存续公司的股东在这种合并方式下很难保障估价权,双方权益都受到极大影响,因此对排挤式合并进行立法规制对少数股东的保护至关重要。笔者基于合并中少数股东退出机制的考量,遵循从理论到制度、从抽象到具象、从国内到国外的方法展开论述:在第一部分的理论研究中,将少数股东退出机制置于合并的大背景下,阐述了普通合并中异议股东股份回购请求权的法理基础以及引入排挤式合并退出机制的必要性。在第二部分的制度研究中,基于我国法律关于合并的从无到有的规定,横向论述了回购请求权和排挤式合并退出机制的现有规定以及存在的问题。文章第三部分纵向考察美国的制度安排,通过分析美国相应制度的价值、运行、合法性审查等问题,更详细的对比出我国的制度缺陷。文章最后一部分讨论我国合并中少数股东退出机制的完善,一方面分析普通合并中回购请求权的法解释空间,另一方面提出建立排挤式合并少数股东退出的制度创新。