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近年来,伴随着资本市场改革创新步伐的加快,上市公司的市值和发展能力受到越来越多的重视。截止2018年上半年,我国A股上市公司总市值合计达55.02万亿元。而我国作为世界第一制造大国,据统计我国制造业占GDP常年超过30%,截止2018年上半年,我国A股上市公司中,制造业企业数量占比63.06%,总市值占比43.78%,制造企业的重要性对中国来讲从来不曾减弱。宏观来看,制造业是国家实体经济的主体,是技术开发与创新的主战场,也是我国供给侧结构性改革的重要领域。然而制造业对于经济社会发展的意义,不仅体现在直接创造了多少经济价值,还体现在其对创新活动和高端要素的承载作用,以及对国家经济结构优化的带动作用、对我国国民经济发展方法变革、效率变革和动力变革的驱动作用上。如今,随着技术条件的完善和宏观环境的推动之下,大部分制造企业都出现了向先进制造业过度的趋势,当代制造业想要获得长久又健康的成长能力,必须以创新驱动发展为根本路径,努力实现从数量扩张向质量提高的转变。那么,这些企业究竟如何在如此激烈的竞争环境下获得有效的成长,通过什么管理手段能获得有效的创新和可持续的成长能力呢?自由现金流可能提供了一个答案。自由现金流,作为企业的财务冗余资源,由于其非沉淀和可使用的特殊性,为企业发展的带来了无限的可能。现有文献对自由现金流的研究主要集中在其对企业投资、筹资和代理问题的影响上,基本上没有学者研究过其作为一个企业资源如何发挥作用。很多企业在发展之中盲目追求短期的利润目标,而忽略长远的企业价值。这导致管理者在进行投资之时常常偏离企业战略,而从可持续性来讲,更有意义的投资是应该能够为企业战略和企业成长服务的。现在的资本市场投资者不会只关注企业短期的利润情况,亚马逊就是一个很好的例子,投资者不会因为他一时的低利润而抛弃他,他们看重的是其庞大的企业价值。本文的观点是,将企业冗余的财务资源进行研发和创新能够增强企业的竞争优势,这样的对内投资虽然不能在当下获得明显利润,但是对于企业在领域中的发展有利。基于以上分析,通过对相关文献的梳理,以资源基础观作为基础,本文选取了自由现金流、企业技术创新、企业成长等研究变量,尝试将董事长与总经理两职合一作为调节变量,并引入企业股权性质、资产负债率、短期偿债能力和企业年龄作为控制变量,构建了相应理论模型,提出了相应研究假设。然后以此为基础,收集上市公司相应数据并进行整理,再以其为样本进行回归分析,验证相关假设。文章使用文献研究法,理论演绎法和实证探究法,并按照“定性研究——定量研究——假设检验——得出结论的思路”展开。本文的结论有:在我国上市制造企业中(1)自由现金流与企业成长呈现正向相关关系;(2)自由现金流与企业技术创新呈现正向相关关系;(3)企业技术创新与企业成长呈现正向相关关系;(4)企业技术创新在自由现金流和企业成长之间起中介作用。(5)董事长和总经理的全职合一并不会能够作为调节变量影响自由现金流和企业技术创新之间的关系,其作为企业技术创新的预测变量可能更有效。本文的创新点在于:(1)本研究将自由现金流作为组织冗余,从资源基础观视角回答了,制造企业可以运用自由现金流来促进企业成长,而不应当只将其看作是无效的闲置资源。(2)本文说明了企业技术创新在我国上市制造企业自由现金流和企业成长之间的桥梁作用。(3)证明了企业进行技术创新可以帮助其成长,至少能保证其在收入上的成长,制造企业应该尝试主动进行技术创新。