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本文对信息不对称问题和代理成本在多大程度上影响了企业的借款行为，以及这种影响是否限制了企业的投资支出等问题进行实证分析。同时，通过比较分析中国企业和日本企业的融资行为与投资支出之间的关系，发现两国企业之间存在的差异，并根据日本企业的成功经验，为完善中国企业的融资条件、促进它们的投资支出甚至顺利发展提供一些参考性建议。分析的基本观点是，与内部融资相比，企业利用借款等外部融资方式的资本成本将会很高，而且高出的那部分资本成本正好与代理成本相等。因此，代理成本的存在将会影响企业的融资行为、甚至投资行为，从而使企业的投资行为受到融资条件、尤其是企业持有的内部资金量的影响。
本文的主要结论是：
1、在中国，上市公司的内部资金量对投资水平具有显著影响，相对于民营上市公司而言，国有上市公司的这一影响更为突出。另外，在外部融资方式中，短期借款对投资的影响最大，其次是股权融资，最后才是长期借款。
2、在日本，内部融资和长期借款作为投资资金的显著性得到了确认，而且，在大企业，内部资金对企业投资产生的影响更大；与此相反，在中小企业，长期借款的变化对投资产生了更大的影响；然而，只有部分的企业债券对企业投资产生了影响。另外，在泡沫经济时期和崩溃期，在大企业内部资金对投资产生了更大的影响，而在中小企业，长期借款的增加促进了投资支出。