【摘 要】
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在传统投资-现金流敏感性研究中通常事先人为设定阈值水平，将样本划分为不同的组别再研究不同组别中投资-现金流敏感性的差异。这种模型外事先人为设定的阈值水平会带来样本分
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在传统投资-现金流敏感性研究中通常事先人为设定阈值水平，将样本划分为不同的组别再研究不同组别中投资-现金流敏感性的差异。这种模型外事先人为设定的阈值水平会带来样本分组的误差，使得研究结论不可靠。本文通过采用面板阈值模型，以企业的长期负债水平和企业规模为阈值变量，重新研究我国上市公司的投资-现金流敏感性。研究发现我国上市公司存在着明显的投资-现金流敏感性，而且投资-现金流敏感性大小与企业所受的融资约束程度成单调递增关系;但是大规模公司的投资-现金流敏感性与小规模公司的投资-现金流敏感性不存在显著差异。
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