【摘 要】
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影响取决于风险资产超额收益与噪声的相关性及噪声过程的持续性，呈现出多种可能性。噪声过程的持续性对最优投资策略存在复杂的影响。
本文建立一个多代交叠模型，研究噪声
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影响取决于风险资产超额收益与噪声的相关性及噪声过程的持续性，呈现出多种可能性。噪声过程的持续性对最优投资策略存在复杂的影响。
本文建立一个多代交叠模型，研究噪声交易的价格冲击与计划期的关系，并对理性投资者的套利减少定价偏差的功能及其机制进行了分析。我们发现理性投资者的套利并不具有直接减少定价偏差的作用。由于基本面风险的存在，即使计划期趋于无穷，理性投资者也不会对价格偏差产生无限的套利需求。但套利可间接地减少定价偏差：理性交易者的套利活动有助于理性交易者获得比噪声交易者更高的收益，如果这能在长期内降低市场中的噪声交易者比例，则可以起到稳定价格的作用。
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