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我国民营经济的发展对总体经济增长做出了巨大贡献，鼓励民营公司的发展意义深刻。然而我国民营公司由于其自身性质特征，债务融资一直面临严重的约束，融资数量少、融资成本高及融资结构失衡，成为了公司长远发展的困境。民营公司的融资约束又进一步影响其投资规模，制约了公司做大做强。在缓解债务融资约束上，建立企业集团内部资本市场、加强银企关系，从而扩大融资规模，降低融资成本，对民营公司有着至关重要的作用。债务融资能力的提高，也将有助于提高民营公司的投资水平。 鉴于债务融资主要来源是银行借款，本文以内部资本市场中的银行为视角，将民营公司债务融资约束、内部资本市场与银企关系三者结合，探究民营公司通过持股银行，成为银行的前十大股东，从而建立了内部资本市场、加强了银企关系之后，是否能够缓解其债务融资约束，以及为其债务融资能力及投资水平能产生多大程度的影响。 本文采用案例研究方法，重点考察了我国12家非国有上市银行及其主要股东情况，选择了最具有代表性的一个案例:雅戈尔集团股份有限公司持股宁波银行，来进行深入研究。以雅戈尔公司2006年开始持股宁波银行为时点，从债务水平、债务期限结构、债务融资成本、债务担保四个方面，考察其持股银行前后债务融资能力的变化，及其持股银行前后投资水平的变化。本文所取数据均来自雅戈尔集团股份公司(600177)、宁波银行(002142)自2000年到2011年之间公布的年度报告，以及色诺芬、国泰安数据库中的统计数据。 本文研究发现，雅戈尔集团股份有限公司持股宁波银行后，较持股银行前，从债务水平、债务期限、借款成本、担保比例四个方面，均较为清晰地反映出债务融资能力的提高，且其投资水平也有明显提高。具体表现为债务比例的提高、长期债务比例的提高、债务利率水平的降低、长期借款担保比例的降低，以及资本支出率的提高。 本文考察民营公司以持股银行的方式建立内部资本市场对缓解融资约束的影响，增添了内部资本市场领域的新证据。Alchian(1969)、Williamson(1975)和Stein(1997)均发现内部资本市场能避免因信息不对称造成企业过高的融资成本。我国学者（冼国明、杨锐，2001;周业安、韩梅，2003;李焰、陈才东、黄磊，2007;黎来芳、黄磊、李焰，2009)发现内部资本市场提供了增加投资的所需资金，减轻银企融资摩擦，缓解了外部融资约束。但他们却鲜有关注内部资本市场中的银行这一视角。本文以民营公司持股银行，建立与银行之间的内部资本市场，探究持股前后公司债务融资能力的变化情况。本文为内部资本市场的作用增添了一个新的证据。 本文研究民营公司通过持有银行股份加强银企关系对其债务融资的影响，补充了银企关系与债务融资领域的经验证据。以往关于企业债务融资方面的银企关系研究多是从信息传递角度、关系融资角度，关注银行持股公司，加强了银企关系从而带来的融资便利，多集中在银企关系的形成和影响上。本文则从另外一个方向，公司持股银行，来加强银企关系，探索其对民营公司融资能力的影响。这对于如何建立更加有效、互利共赢的银企关系，带来新的启示。 本文的结论，有助于为民营公司改善其融资约束提供一个较为新颖的建议:持股银行，以此来构建内部资本市场，建立新型银企关系。