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现代企业制度最根本的特征是所有权和经营权相分离而形成的所有权和控制权的分离。企业的所有者委托经理人进行经营和管理决策，从而形成典型的委托—代理关系。股权激励制度作为一种长期激励机制安排，旨在解决企业所有者与经理人委托代理问题。我国从20世纪90年代就开始尝试股权激励制度，作为引入我国资本市场的一项重要变革，现在已经受到上市公司以及资本市场的热切期待和热烈追捧。但股权激励方案究竟会产生多大的市场反应；上市公司股权激励方案公告前，信息是否有提前泄露并提前反映到了股价上；我国证劵市场的有效性究竟如何，这些都是投资者和企业所关心的问题。
本文结合我国上市公司特定的制度背景，从股权激励方案公告前后的市场反应为切入点，采取规范和实证相结合的研究方法，主要研究股权激励方案公告所引起的股价波动效应。文章首先对国内外实施股权激励对企业经营绩效的影响及其市场反应这一问题进行了回顾和总结，然后分析了股权激励的相关理论依据，为后续实证研究建立理论框架。实证研究部分选取2008年至2010年我国沪深两市公告股权激励方案的95家上市公司作为研究对象，运用事件研究法对我国上市公司股权激励方案公布是否引起市场反应进行实证检验，并在此基础上研究不同的股权激励样本是否能够带来不同的市场反应。
研究结果表明：我国股市呈现明显的股权激励效应，股权激励公告发布前后股票会产生持续正的累计异常收益；同时由于信息不对称，部分投资者通常会借助内幕信息提前买入，并获得超额收益，反映了我国证券市场尚未达到半强式有效，上市公司的信息披露仍有待规范。最后，根据以上研究的结果，提出完善股权激励制度和提高市场有效性的政策建议。
本文结合我国上市公司特定的制度背景，从股权激励方案公告前后的市场反应为切入点，采取规范和实证相结合的研究方法，主要研究股权激励方案公告所引起的股价波动效应。文章首先对国内外实施股权激励对企业经营绩效的影响及其市场反应这一问题进行了回顾和总结，然后分析了股权激励的相关理论依据，为后续实证研究建立理论框架。实证研究部分选取2008年至2010年我国沪深两市公告股权激励方案的95家上市公司作为研究对象，运用事件研究法对我国上市公司股权激励方案公布是否引起市场反应进行实证检验，并在此基础上研究不同的股权激励样本是否能够带来不同的市场反应。
研究结果表明：我国股市呈现明显的股权激励效应，股权激励公告发布前后股票会产生持续正的累计异常收益；同时由于信息不对称，部分投资者通常会借助内幕信息提前买入，并获得超额收益，反映了我国证券市场尚未达到半强式有效，上市公司的信息披露仍有待规范。最后，根据以上研究的结果，提出完善股权激励制度和提高市场有效性的政策建议。