【摘 要】
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随着“一带一路”战略的不断推进及中国—东盟海上合作基金、亚洲基础设施投资银行等支撑条件的出现，在全球化的背景下，企业“走出去”将会是一种时代趋势。与此同时，中国企业受
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随着“一带一路”战略的不断推进及中国—东盟海上合作基金、亚洲基础设施投资银行等支撑条件的出现，在全球化的背景下，企业“走出去”将会是一种时代趋势。与此同时，中国企业受金融体制改革滞后与银行信贷资源高度集中的影响，金融市场的资源配置存在选择性压制或是制度偏向特征，大部分企业存在着融资约束现象。在以上两个现实特征下，并伴随着贸易理论及融资约束理论从宏观角度向微观角度的转变，引发了本文对融资约束与企业外向发展互动关系的思考。 本文将经典的异质性贸易与融资约束置于同一分析框架内，探讨具有融资约束的企业通过出口或是对外直接投资等国际化行为以缓解自身融资约束的情况，并且阐述了其内在机制。在此基础上，对本文的研究结论进一步延伸，从行业竞争及投资效率等分视角探讨国际化缓解融资约束的现象。本文采用了2002-2014年A股上市公司及商务部《对外投资名录》合并的数据，在应用“投资——现金流敏感度”的融资约束识别框架下的研究结果表明:(1)中国上市公司普遍存在融资约束，民营企业融资约束程度大于国有企业，国际化企业也存在融资约束。(2)企业国际化通过生产率效应、出口效应、风险分散效应及品牌效应改善了企业金融状况，缓解了融资约束。(3)国际化缓解融资约束受行业竞争环境影响，面临行业竞争较为激烈时，国际化改善融资约束的幅度较小。(4)国际化为企业提供了投资契机，促进了企业投资。同时，企业国际化通过融资约束的缓解改善了投资不足。
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