【摘 要】
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经国务院批准,中国人民银行决定,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。随着我国利率市场化进程的不断推进,基准利率的重要性不断被提升到新的高度,加之今年贷款
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经国务院批准,中国人民银行决定,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。随着我国利率市场化进程的不断推进,基准利率的重要性不断被提升到新的高度,加之今年贷款利率的放开,也赋予基准利率选择问题研究新的意义。我国目前存在的利率体系主要有:银行间债券回购市场利率体系(repor),上海银行间同业拆借市场利率体系(shibor),全国银行间同业拆借利率体系(chibor),交易所交易利率体系,商业银行存贷款利率体系,中央银行利率体系等。探索最适合我国目前市场发展需要的基准利率既有重要的理论意义又有深刻的现实意义。 本文从利率市场化进程中基准利率选择的国际经验出发,得出基准利率的建设路径,并且充分考虑到我国目前实际情况,指出目前我国基准利率的选择应该平衡市场基准性与央行基准性,保持利率体系传导机制的通畅,进而保障货币政策工具从直接到间接的转换,充分发挥市场作用。文章结构:先从理论上分析利率传导机制,在此基础上进行国际经验比较分析,得出我国基准利率的选择基准。运用计量软件在VAR模型的基础上进行granger因果关系检验、脉冲响应分析和方差分解等实证研究得出银行间债券回购利率的基准性,然后再从利率传导路径上与银行间同业拆借利率进行比较,得出结论:银行间债券回购利率更适合作为目前我国利率市场化进程中短期基准利率。
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