【摘 要】
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目前，中国股票市场仍处于快速的发展阶段，股票市场中各类因素每年都会发生许多变化，其外在表现形式为股票市场的波动性，每一年中国股票市场的波动性都值得研究，以促进整个股票市场
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目前，中国股票市场仍处于快速的发展阶段，股票市场中各类因素每年都会发生许多变化，其外在表现形式为股票市场的波动性，每一年中国股票市场的波动性都值得研究，以促进整个股票市场的发展。
本文以2003年上海证券市场综合指数、A股指数、股票市场流通市值平均股价及其收益率为研究对象，使用计量经济学时间序列方法对其日间数据进行统计分析。在分析与研究过程中，将流通市值平均股价分为无2003年新上市股票、有2003新上市股票和ST股票等三组，并按2003年每股收益是否大于零再分为两组，以研究对象波动的数量特征、数量关系为重点，探索2003年中国证券市场运行规律。结果表明：上海股票市场收益率序列的波动具有显著的异方差性，可以用GARCH(1，1)模型进行拟合；全年整个市场，指数及其收益率呈现出平衡市的特点，而流通市值平均股价及其收益率均下跌和小于零；年报收益小于零的股票和ST股票的波动性最大，收益率最小，说明市场效率得到进一步提高，投资者不断理性。
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