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中国上市公司的收购活动愈演愈烈，尤其是股权分置改革完成后，可以直接通过流通市场进行收购，并购活动更加频繁。然而，国内许多实证研究发现并购活动并没有给收购公司带来绩效的提高。国外一些研究并购动机的理论也认为许多并购并不是出于公司利益的角度，而是出于高管自身的利益而实施的。所有者缺位及委托代理链条长意味着中国上市公司可能会存在较严重的高管代理问题。高管可能通过自身的权力自定薪酬，或通过权力进行有利于自身的并购投资扩大规模，建立自己的企业帝国，为高管提供一个重构权力和薪酬的机会。本文在积极借鉴国内外著名学者研究成果的基础上，结合相关的理论分析，综合运用统计学、经济学等相关学科理论与方法，选取2007-2009年上市公司并购样本，研究了并购前后高管私有收益的变动。并将高管私有收益细分为货币性私有收益与非货币性私有收益进行研究，分别检验中国公司并购行为对构成主并公司高管私有收益的不同组成部分产生何种影响以及多大的影响。 本文主要包括导论、文献综述、研究设计、数据、变量与描述性统计结果、实证结果与分析和研究结论与局限六个章节。具体内容如下:第一章为导论，主要阐述研究背景与意义、主要研究内容与目标、研究方法与框架以及研究的创新点四个方面的内容，通过导论的研究可以大致介绍文章的内容和研究方法，并提出本文的研究意义。第二章为研究综述，通过分别介绍国内外对并购和高管薪酬的研究基础和现状，建立起相互间的联系，为后文的数据处理和分析提供理论支持，成为本文研究的理论切入点。第三章为研究设计，本部分主要通过委托代理理论对股东和高管之间的代理冲突进行了分析，为企业并购成为高管实现自利目标的一种途径提供了理论解释，从而为后文的实证数据分析提供了铺垫。第四章为数据、变量与描述性统计结果，本部分通过对样本的选取和数据的获取以及关键指标的计算，并用SPSS18.0对数据进行了描述性统计，对数据进行了初步的整理和分析。第五章为实证结果与分析，在本部分中通过用SPSS18.0对自变量的相关性检验，对建立的模型进行多元回归，对实证结果进行了分析。第六章为本文研究的结论及局限之处，结合实证研究的结果进行了深入分析，并结合我国资本市场和企业管理的具体情况，对政府相关部门、股东和企业管理者提出了建议，并指出了本文研究的局限之处，为该领域未来的深入研究提出方向和思路。 本文的经验证据表明，虽然并购绩效并不理想，但这些并购活动却使高管货币性私有收益和非货币性私有收益得到了显著的增加，高管货币性私有收益变动与并购规模和并购绩效正相关，而高管非货币性私有收益与并购规模正相关而与并购绩效好坏无关。同时发现由于制度刚性的存在，使得企业高管人员会借助并购，通过并购后公司资产规模的扩大等因素而增加自己的私有收益。高管发动并购事件的目的更多地是出于谋求在职消费等非货币性私有收益，而货币性私有收益的增长只是次要动机。虽然对高管私有收益的衡量不尽完善，但文章的实证结果也可为并购中的管理者代理问题提供一定的证据，为公司的有效治理提供一点启示。 要想从根本上解决并购代理问题，减少高管为了个人私有收益而发动毁损股东价值的并购，可以从几个方面来改善。第一，健全公司治理机制，充分发挥独立董事和审计委员会的作用，而不是形同虚设。第二，企业应建立和执行严格的在职消费预算制度，但国外研究表明经理人市场、资本市场的约束等市场监督机制或许能更有效地减少在职消费中的代理问题。例如，提高信息披露的透明度，强制要求公司披露超过一定限度的在职消费，从而有效降低股东与经理人之间的信息不对称，或许能更有效地保护股东利益。