中国上市家族企业治理结构与绩效关系研究

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随着经济全球化和股权主义的日益兴起,公司治理结构已经成为企业理论的重要研究内容。公司治理结构问题的核心在于保证企业的决策科学和提高公司绩效。绩效是公司治理水平高低和治理结构健全与否的最有效和最直接的反映,高水准的公司治理必然与良好的公司绩效和持续发展能力相联系。可以说,有效的公司治理结构是提高公司绩效的必要条件。国内外的很多学者已经对治理结构与绩效的关系做出了有益的探索。但是综观国内外的文献,还很少有学者把上市家族企业作为一个特殊的样本群单独加以研究。基于此,本文以2002年12月31日前上市的112家中国上市家族企业为样本,以2003年数据作为窗口,系统的考察上市家族企业的治理结构与公司的绩效有无关系?有什么关系?希望能据此探讨是否可以通过改善其治理结构来提高上市家族企业的绩效。结果表明,家族持股比例与绩效间存在U型关系,家族成员董事比例与绩效间存在倒U型关系,董事会规模与绩效间存在倒U型关系,家族成员的两职兼任状态对绩效有正的影响;而第二至第五大股东持股比例、流通股比例、独立董事比例与绩效之间并不显著相关。所以在目前中国上市家族企业的治理体系中,应注意维护家族这第一大股东的作用,而不是一味地强调其股权分散化;家族成员董事的比例应维持在一定水平以内,以便对企业的绩效产生积极的作用;董事长、总经理的两职合一以及9人的最佳董事会规模应受重视。
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