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现如今市场环境愈发复杂多变,企业间竞争日趋激烈,当企业追求良性的发展壮大时,供应链管理发挥了至关重要的作用。企业通过与供应链上下游成员的战略合作完善了业务流程,实现了高效、低成本的运营。但是,随着企业供应链的逐渐发展,与上下游企业集中、密切的合作关系成为了一把“双刃剑”。企业供应商和客户的集中一方面能为企业带来竞争优势,但另一方面也会使企业面临财务风险。当供应商/客户集中度较高时,供应商和客户在交易中占据主导地位,企业利益会受到损失。而一旦企业失去了依赖的供应商和客户,企业为维护供应链所作的投资将难以收回,在寻求新合作伙伴的过程中也会产生很高的转移成本,企业会面临现金流短缺的严重问题。现金持有与企业的生死存亡密切相关,在现金持有水平的决策过程中,企业需要对内外部的种种机会和制约进行综合考量。供应商和客户作为企业供应链上的利益相关者,对企业现金持有水平的影响不容忽视。基于我国市场环境,在面临因供应商和客户集中所带来的风险时,产权性质不同、获得政府支持难易程度不同的企业,应对方式和应对能力存在差异。因此,探讨上述两者对供应商/客户集中度与企业现金持有水平关系的影响,不仅具有理论意义,而且对企业完善供应链管理和现金管理机制具有实践意义。同时,对我国优化市场资源配置和市场经济体制也具有一定的参考价值。本文借鉴已有的研究成果,在对国内外文献进行梳理的基础上,从委托代理理论、议价能力理论和现金持有的预防性动机理论出发,提出研究假设并构建模型,以2009-2015年间深沪A股制造业上市公司为样本,收集数据进行实证分析,研究了供应商/客户集中度与企业现金持有水平的关系。研究发现,供应商/客户集中度与企业现金持有水平显著正相关。虽然企业与供应商和客户建立长久、密切的交易关系可以帮助企业提高运营效率,并提升财务绩效,但基于我国市场不完善的情况,我国企业在供应商/客户集中度提高时,更为关注预防由此带来的高风险。因此供应商/客户集中度越高,企业现金持有水平越高。根据企业产权性质不同对企业加以区分讨论,研究发现,相比于国有企业,供应商/客户集中度与非国有企业现金持有水平的正相关关系更为显著,说明了国有企业在面临供应商/客户集中度提高而产生的风险时,可以依靠与政府的天然联系来获得更多的支持,即政府的“扶持之手”发挥了作用。而非国有企业因无法获得此类待遇,为了预防供应商/客户集中度提高产生的风险,其提高自身现金持有水平的动机更为强烈。进一步地,不同企业从政府获得支持的程度不同,一般认为国有股比例越高,政府与企业利益关系越密切,可以从政府获取的支持越多。由此本文研究结果发现,企业股本结构中国有股比例越高,供应商/客户集中度与企业现金持有水平的正相关关系越弱。此外,本文研究还发现了,相比于供应商集中度较高所带来的风险,客户集中度与企业现金持有水平的正相关性更为显著,说明企业对客户集中度较高所带来的风险的预防程度更高。近几年来我国学者着眼供应商/客户集中度,展开了广泛而深入的研究,对于供应商/客户集中度与企业经营战略关系的多角度探讨都取得了一定的成果,但研究结果尚未形成理论体系。本文结合我国现实背景,在现有研究的基础上进一步地深入探讨了供应商/客户集中度与企业现金持有水平的关系,丰富了对供应商/客户集中度的研究,从新角度对企业现金持有水平的影响因素进行了探讨,并为企业现金持有行为的预防性动机理论作了补充。