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家庭资产配置是以家庭资产保值增值的需求为基础，根据自身实际情况将风险和收益进行最优匹配，优化投资决策的过程。随着国民收入的迅速增长和家庭财富水平的提高，家庭的资产配置行为不仅影响家庭财富水平和社会收入分配，对金融体系的稳定和宏观经济政策的实施都产生了深远的影响。
十九大报告提出，要不断拓宽居民财产性收入渠道，履行好政府再分配的调节职能。家庭资产的有效配置，不仅能有效提高居民财产性收入，还能调节由于初次分配不均导致的贫富差距，提高社会整体福利水平。但是，我国资产配置的现实情况还存在一些问题，风险金融资产市场参与率极低、房产占比过高，持有的资产结构单一、比重失衡，存在严重的“有限参与”问题。
家庭在进行资产配置的过程中，面临着来自住房、就业等各方面的经济冲击，其中健康冲击是中国居民面临的主要不确定因素之一。2016年，十八届三中全会提出“健康中国”战略，医疗卫生体系发展理念从“以疾病治疗为中心”向“以健康促进为中心”转变，对我国医疗保障制度改革提出了明确的要求。现阶段，我国已基本建成以城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险、新型农村合作医疗为主体，商业健康保险为补充的多层次健康保障体系。
那么，目前的健康保险制度是否有效降低了家庭的医疗经济风险，对居民的资产配置行为有什么影响？如果有影响，影响机制是什么，最终是提高了还是降低了家庭的资产配置效率？本文将从健康保险的视角系统研究中国家庭资产配置问题，从而更好地理解中国家庭的经济风险状况和决策行为，同时为下一步健康保障体系的建立提供一些有针对性的建议。
本文按照理论分析和模型建立、实证检验、影响机制分析和效率评价的逻辑思路层层递进，研究健康保险对我国家庭资产配置的影响。
首先，在理论分析部分，对与家庭资产配置相关的理论基础进行了梳理，主要包括消费储蓄理论和现代投资组合选择理论。标准的资产组合理论与现实经济状况存在较大差异，“有限参与”问题严重，不同学者在经典理论中加入可能影响家庭资产配置的各项因素，以求对现实状况做出合理解释。本文在理论推导过程中，在经典的资产配置模型中加入健康保险因素，分析其对家庭资产配置的影响，为之后的实证研究奠定理论基础。
其次，在实证研究部分，分别研究健康保险对家庭金融资产和固定资产的影响。基于2013年中国家庭金融调查数据，从健康保险参保和保障水平两个方面，通过建立Probit和Tobit模型，实证分析健康保险对资产配置概率、规模和比例的影响。之后分别运用倾向得分匹配和广义倾向得分的方法，处理健康保险参保和保障水平的内生性。实证研究发现，健康保险是影响家庭资产配置的重要因素:社会医疗保险参保家庭相比未完全参保家庭参与风险金融市场和进行生产性资产配置的概率显著增加;健康保险保障水平对家庭资产配置的影响更加稳健，保障水平提升能够显著增加家庭持有风险金融资产的概率规模和比例，并相应降低生产性资产和房产的持有。进行内生性处理后得出，低保障水平的健康保险对风险资产不仅没有促进作用，反而存在一定挤出效应，实际保障水平超过0.3后，正向影响才开始显著。以促进风险金融资产配置为目标的最优社会保障水平在0.6左右。健康保险可能通过降低家庭的医疗支出风险，使家庭资产由安全资产向风险资产转移。
再次，在机制分析部分，通过建立有唯一中介变量的简单中介效应模型和多个中介变量的多重中介效应模型，分析财富效应和替代效应在社会医疗保险影响资产配置中发挥的作用。研究发现，财富效应和以储蓄水平为中介变量的替代效应并不显著，三种中介效应中最主要的影响渠道是通过房产产生的替代效应，这种替代效应在社会保险保障水平影响风险金融资产配置的概率、规模和比重中分别占到11％、28％和24.2％。
最后，在健康保险显著影响家庭资产配置的基础上，以资产配置效率为标准进行评价。健康保险参保和保障水平的提升对家庭资产配置效率有显著的正向影响。社会医疗保险参保在一定程度上能够提高家庭资产配置效率，但显著性水平较低。同时，补充医疗保险对资产配置效率能起到显著的提升作用。医疗保险保障水平提升对家庭资产配置效率存在先下降后上升的过程，低点出现在0.3左右，现有平均保障水平仅为0.28，说明保障水平的提升能够有效提高家庭资产配置的有效性。
与已有研究相比，本文的创新之处在于:(1)丰富了家庭资产配置的研究角度。现有文献中针对家庭资产配置的影响因素大多数从生命周期、财富水平、背景风险等角度展开研究，将社会保障作为研究角度的文献较少，其中多数未对社会保障类型做出区分，或将养老保险作为核心解释变量，从健康保险研究家庭资产配置行为的文献较少。本文将健康保险因素加入经典的资产配置模型框架，为之后的研究提供一定理论基础的同时，也为解释有限参与问题提供了新的视角。(2)本文在健康保险的指标中加入实际保障水平，更全面研究其对家庭资产配置的影响过程，并通过广义倾向得分处理内生性，得出不同保障水平对家庭资产配置的影响以及可以促进家庭风险金融资产配置的最优保障水平(3)引入中介效应模型分析健康保险对家庭资产配置的影响机制，定量分析不同中介效应的作用结果。将健康保险对家庭资产配置的影响机制分为两个中介效应，三个中介变量，主要是降低实际医疗支出产生的财富效应，降低预期医疗支出风险使家庭由非风险资产向安全资产转移的替代效应。(4)以家庭资产效率为标准评价了健康保险对家庭资产配置的影响效果。本文不仅研究了健康保险如何影响家庭资产配置的行为，还通过引入夏普比率作为效率指标，从金融资产效率和总体资产效率两个方面对这一调整进行了评价。
十九大报告提出，要不断拓宽居民财产性收入渠道，履行好政府再分配的调节职能。家庭资产的有效配置，不仅能有效提高居民财产性收入，还能调节由于初次分配不均导致的贫富差距，提高社会整体福利水平。但是，我国资产配置的现实情况还存在一些问题，风险金融资产市场参与率极低、房产占比过高，持有的资产结构单一、比重失衡，存在严重的“有限参与”问题。
家庭在进行资产配置的过程中，面临着来自住房、就业等各方面的经济冲击，其中健康冲击是中国居民面临的主要不确定因素之一。2016年，十八届三中全会提出“健康中国”战略，医疗卫生体系发展理念从“以疾病治疗为中心”向“以健康促进为中心”转变，对我国医疗保障制度改革提出了明确的要求。现阶段，我国已基本建成以城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险、新型农村合作医疗为主体，商业健康保险为补充的多层次健康保障体系。
那么，目前的健康保险制度是否有效降低了家庭的医疗经济风险，对居民的资产配置行为有什么影响？如果有影响，影响机制是什么，最终是提高了还是降低了家庭的资产配置效率？本文将从健康保险的视角系统研究中国家庭资产配置问题，从而更好地理解中国家庭的经济风险状况和决策行为，同时为下一步健康保障体系的建立提供一些有针对性的建议。
本文按照理论分析和模型建立、实证检验、影响机制分析和效率评价的逻辑思路层层递进，研究健康保险对我国家庭资产配置的影响。
首先，在理论分析部分，对与家庭资产配置相关的理论基础进行了梳理，主要包括消费储蓄理论和现代投资组合选择理论。标准的资产组合理论与现实经济状况存在较大差异，“有限参与”问题严重，不同学者在经典理论中加入可能影响家庭资产配置的各项因素，以求对现实状况做出合理解释。本文在理论推导过程中，在经典的资产配置模型中加入健康保险因素，分析其对家庭资产配置的影响，为之后的实证研究奠定理论基础。
其次，在实证研究部分，分别研究健康保险对家庭金融资产和固定资产的影响。基于2013年中国家庭金融调查数据，从健康保险参保和保障水平两个方面，通过建立Probit和Tobit模型，实证分析健康保险对资产配置概率、规模和比例的影响。之后分别运用倾向得分匹配和广义倾向得分的方法，处理健康保险参保和保障水平的内生性。实证研究发现，健康保险是影响家庭资产配置的重要因素:社会医疗保险参保家庭相比未完全参保家庭参与风险金融市场和进行生产性资产配置的概率显著增加;健康保险保障水平对家庭资产配置的影响更加稳健，保障水平提升能够显著增加家庭持有风险金融资产的概率规模和比例，并相应降低生产性资产和房产的持有。进行内生性处理后得出，低保障水平的健康保险对风险资产不仅没有促进作用，反而存在一定挤出效应，实际保障水平超过0.3后，正向影响才开始显著。以促进风险金融资产配置为目标的最优社会保障水平在0.6左右。健康保险可能通过降低家庭的医疗支出风险，使家庭资产由安全资产向风险资产转移。
再次，在机制分析部分，通过建立有唯一中介变量的简单中介效应模型和多个中介变量的多重中介效应模型，分析财富效应和替代效应在社会医疗保险影响资产配置中发挥的作用。研究发现，财富效应和以储蓄水平为中介变量的替代效应并不显著，三种中介效应中最主要的影响渠道是通过房产产生的替代效应，这种替代效应在社会保险保障水平影响风险金融资产配置的概率、规模和比重中分别占到11％、28％和24.2％。
最后，在健康保险显著影响家庭资产配置的基础上，以资产配置效率为标准进行评价。健康保险参保和保障水平的提升对家庭资产配置效率有显著的正向影响。社会医疗保险参保在一定程度上能够提高家庭资产配置效率，但显著性水平较低。同时，补充医疗保险对资产配置效率能起到显著的提升作用。医疗保险保障水平提升对家庭资产配置效率存在先下降后上升的过程，低点出现在0.3左右，现有平均保障水平仅为0.28，说明保障水平的提升能够有效提高家庭资产配置的有效性。
与已有研究相比，本文的创新之处在于:(1)丰富了家庭资产配置的研究角度。现有文献中针对家庭资产配置的影响因素大多数从生命周期、财富水平、背景风险等角度展开研究，将社会保障作为研究角度的文献较少，其中多数未对社会保障类型做出区分，或将养老保险作为核心解释变量，从健康保险研究家庭资产配置行为的文献较少。本文将健康保险因素加入经典的资产配置模型框架，为之后的研究提供一定理论基础的同时，也为解释有限参与问题提供了新的视角。(2)本文在健康保险的指标中加入实际保障水平，更全面研究其对家庭资产配置的影响过程，并通过广义倾向得分处理内生性，得出不同保障水平对家庭资产配置的影响以及可以促进家庭风险金融资产配置的最优保障水平(3)引入中介效应模型分析健康保险对家庭资产配置的影响机制，定量分析不同中介效应的作用结果。将健康保险对家庭资产配置的影响机制分为两个中介效应，三个中介变量，主要是降低实际医疗支出产生的财富效应，降低预期医疗支出风险使家庭由非风险资产向安全资产转移的替代效应。(4)以家庭资产效率为标准评价了健康保险对家庭资产配置的影响效果。本文不仅研究了健康保险如何影响家庭资产配置的行为，还通过引入夏普比率作为效率指标，从金融资产效率和总体资产效率两个方面对这一调整进行了评价。