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随着企业的发展，企业管理的目标从利润最大化、规模最大化向股东价值最大化转变，企业价值和管理业绩越来越被投资者和企业所有人所重视。对于投资者而言，上市公司股票的价格总会围绕企业价值波动，短期内也许会有背离，但是长期看企业价值最终将决定市场价格;因此对投资者来说，如何对股票价值进行评估，如何对上市公司的业绩进行评价，对管理层进行评价……，所有这些问题的解决都需要有一定的标准来进行客观的衡量，只有依据客观有效的评价方法，才能保证投资的理性，尽可能的获得更大收益。 在这样的背景下，产生了一系列的理论方法来对企业进行估值，分析和评价，为投资决策提供依据，为衡量企业经营状况提供方法。其中主要有账面调整法，相对估值法，现金流折现法等。账面调整法产生主要是因为随着时间变化，由于通货膨胀，环境的变化，企业的资产负债表不能真实地反映企业的现状，如果要对企业做出客观评价就需要对相对应的会计报表进行调整，以达到真实反映企业现状的目的，因此，账面调整法主要是对会计报表的调整，以使得报表真实反映企业的现状，该方法对财务知识要求较高，不适合一般投资者;比较估值法主要用于对上市公司的简单估值，主要有市盈率、市净率等指标进行估值。其特点在于简单易懂，操作方便，在欧美资本市场发达的国家和地区应用广泛，缺点在于市场不发达时候使用效果很差，不适用于处于初步阶段的市场;现金流折现法是最近比较流行的估值方法，由费雪创立，后来经过莫迪利安尼和米勒发展完善，以财务估价理论为基础，认为企业的价值由企业未来收益的折现价值决定，其假设市场为有效市场，企业所处环境稳定，经营维持稳定等一系列条件，而且需要对现金流进行预测，由于预测过程中主观性较大，因此在现实中应用受到限制。EVA方法产生于这样的背景之下，从其被提出开始，就广泛应用于企业管理实践当中，EVA是经济增加值(Economic Value Added)的缩写，一般定义为公司收益中超过公司对收益的总体平均期望的部分，经济学家称为剩余收入(residual income)。经济增加值简单的讲就是税后净营业利润减资金成本后的剩余回报，即税后的净营业利润减去债务和权益资本的使用成本后的差额。EVA从股东财富最大化角度出发，强调了企业要为股东创造更多价值，才是真正的好企业。EVA不仅可以用于企业的管理评价，经营分析，也可以用于对上市公司价值评估，用于对投资目标进行分析，它不同于传统的财务指标，避免了传统财务指标的缺陷，在扣除资本成本的情况下对企业经营、管理、盈利能力等方面进行新的衡量。本文就是使用EVA方法是在理论基础上对其有效性的进行验证。 实证研究部分选取医药行业股票作为分析对象。目前世界医药贸易额发展稳定迅速，行业呈现较好的增长趋势和发展前景。就我国而言，建国后我国医药工业才开始迅速发展，特别是改革开放以来，我国医药行业发展速度超过世界平均速度，成为世界上发展最快的医药市场之一;这主要有两个原因:一方面我国生产制造能力强，成本低，另外一方面我国经济发展速度快，居民收入增加块，居民更加开始关注健康，更加注重提高生活质量，对于医药卫生的需求大大增加。不断增前的需求，为我国医药行业提供了广阔的发展空间。同时也该看到我国医药行业面临一系列问题:企业数量多，规模小，在国际竞争中处于劣势;企业研发能力弱，技术含量低，企业间低水平的重复建设多，导致企业之间盲目竞争，缺乏品牌效应。 本文研究就是基于以上行业背景，在研究上市公司年报基础上，根据前面理论内容，对财务数据进行调整，计算出样本公司的EVA，显然对于经济增加值为负，即在过去一年中没有为股东创造财富的上市公司，应当剔除。通过理论介绍的指标，进行验证，从而得到验证结果:使用EVA方法选出股票进行投资，其收益率超过指数收益率，可以达到相对较好的投资效果。 EVA方法作为一项投资评价标准，简单易行，数据易得，能真实反映上市公司经营状况，而且从投资者财富最大化角度出发进行估值，所有这些都是以往投资指标所没有的。然而任何理论不可能是完美完美无缺的，EVA方法也有缺陷:它不适用于新成立的企业，不适用于金融行业，风险投资公司以及资源开发型企业;而且EVA计算复杂，计算过程中容易受到主观因素影响……。因此，在对企业业绩和经营管理进行评价时仍然要采用多种指标进行分析，同时对企业分析还要结合宏观经济形势，行业状况进行综合全面的分析，以求获得最好的评价和分析的效果，做出最好的投资决策。 总的来说，通过验证分析，可以得出结论:EVA方法作为一种价值评估的方法，在实际投资过程中，能够帮助投资者更为准确的判断上市公司的价值，可以作为一种有效的投资方法加以应用，随着，投资者投资理性提高，市场的不断完善，这一方法在我国证券市场将会有更大的应用空间。