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公司制是一种高效的现代企业组织形式。然而，现代公司所有权与经营权分离的特征，引起了拥有自主经营权的公司管理层和只有所有权而缺乏控制力的股东之间的利益冲突。在西方学术界，这种冲突所引致的效率损失被称为代理成本。如何降低代理成本，以提高组织的运行效率，是一个备受公司财务学术界和实务界关心的问题。
我国国有企业改革的目标就是建立以公司制为代表的现代企业制度。虽然目前我国有不少国有企业建立起了公司制的形式，但是“内部人控制”、高额在职消费这样的低效现象却非常普遍。如何建立有效机制解决这些问题，是一项非常迫切的任务。
管理层持股在西方学术界被认为是一种可以降低代理成本的机制，因此这种机制在西方国家得到了广泛的应用。本文试图结合中国的特殊制度背景，探讨管理层持股在我国企业中的激励效应。
本文首先阐述了管理层持股的有关理论，并总结了国内外相关的实证文献的研究方法和研究发现。在此基础上，本文进一步分析了我国特殊的制度背景和我国公司中存在的代理问题，并探讨了管理层持股在我国企业中的作用。我国上市公司国有股“一股独大”的股权结构影响了大股东的监督动力和能力，而且也阻碍了经理人市场和控制权市场对公司管理层的约束力。这意味着要对我国国有企业管理层实施有效监督的成本非常大，采用激励的方法会更经济有效。而我国证券市场存在的特殊管制使得我国上市公司的会计指标常常需要被人为调整以达到管制要求，这使得以财务会计指标为基础的激励制度也很难发挥作用。管理层持股使管理层报酬与市场价值指标挂钩，调和了管理层和股东之间的利益冲突，因而能更好地起到激励作用。随后本文使用中国上市公司的数据，采用描述性统计和回归分析的方法进行了实证检验。通过分析检验的结果发现：管理层持股能显著地减少在职消费的数量；管理层持股与公司价值呈正的线性相关关系，这说明管理层持股起到了有效的激励作用。随后，本文又进一步对国有控股公司和非国有控股公司分别进行检验，发现管理层持股的激励作用程度在两个组之间存在着显著的差别。与非国有控股公司相比，国有控股公司的管理层持股能发挥更好的作用。本文还采用事件研究的方法，检验了管理层股权激励的市场反应。研究发现市场对于实施管理层股权激励计划有着非常显著的正面反应。