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中国证券市场具有独特的A、B、H股市场分割结构，这一问题引起了国内外学者的广泛关注。本文通过极值理论和改进的F-O模型，对我国大陆股市和香港股市的股票投资价值进行实证分析。
本文共分为四章。第一章导论介绍了研究背景及意义，研究思路及框架，本文所作的探索及不足之处；第二章文献综述。对国外投资价值理论及实证研究，国内投资价值理论及实证研究进行了归纳总结；第三章实证研究部分，首先对极值理论进行了简要介绍，并从整体上估计大陆和香港股市的风险，然后利用改进的F-O模型估计，分行业对我国大陆和香港股市的股票投资价值进行实证分析，比较其投资价值；第四章给出结论和建议。
本文基于极值理论首先得出了大陆和香港股市的整体风险情况，然后基于F-O模型选取上市公司计算投资价值，经实证分析，得到以下主要结论：其一，香港股市收益率处于上证和深成之间；从标准差(波动率)角度，深市和香港的波动率较大：香港恒生指数的负偏程度最大(说明收益的分布不是对称的)；中国大陆股市的收益具有更高的峰度，即在均值附近的概率大于中国香港。其二，香港恒生指数极端事件发生的概率较小，极端事件一旦发生，最大损失也小，超过最大损失的平均损失也小。其三，1997年-2007年，大陆股市的15个行业都没有表现出单调递增或者单调递减趋势，其中采掘业的波动较大，批发零售贸易业和食品饮料业次之，说明这些行业的投资价值相对比较平稳，起伏波动不大。采掘业、石化橡胶业、电子电器业、房地产业、批发零售贸易业、食品饮料业的投资价值高于平均水平。其四，1997年-2007年，香港股市上市公司的15个行业也都没有表现出单调递增或者单调递减趋势，其中电子电器业投资价值的波动较大，其次为计算机通讯业，批发零售贸易业和医药生物业。就偏度而言，电力蒸汽业的偏度最大，属于正偏；三个负偏的行业分别为农林牧渔业、石化橡胶业和批发零售贸易业。就15个行业的投资价值相比较而言，农林牧渔业、采掘业、石化橡胶业、电子电器业、批发零售贸易业的投资价值高于平均水平。
根据实证结论，本文针对进一步提高上市公司的投资价值提出以下政策建议：一是在审核程序上严格把关，对企业的上市要严格审批；二是进一步完善上市公司的退出机制；三是完善独立董事制度；四是完善法律体系，规范上市公司高管行为；五是完善信息披露制度；六是引导投资者理性投资。
本文的主要创新之处在于：一是利用修正的F-O股权估值模型对大陆和香港股票市场的股票估值进行比较，实证研究结果表明，F-O股票估值模型在中国股票市场具有一定的适用性；二是利用极值理论对大陆和香港股市的总体风险进行分析。