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债务使股东和债权人之间产生了代理关系，但借款人和贷款人之间的信息不对称以及利益的不一致导致了代理成本的产生，因此，担保作为降低债务契约成本的一种有效机制应运而生。在我国市场经济的发展过程中，担保在债务融资交易中发挥了重要作用，极大地促进了资金融通和商品流通，在我国上市公司中应用广泛。但近年来，频频爆发的恶意担保事件直接导致上市公司经营状况恶化、破产甚至退市，各种担保链的断裂导致上市公司股价的剧烈波动，增加了上市公司乃至整个金融市场的系统风险。同时，由于“一股独大”、国有权缺位、公司治理结构等因素的影响，我国上市公司中大股东侵占中小股东权益的行为较为严重，对外关联担保一度成为大股东进行掏空的重要手段。 国外针对担保的研究已有30多年历史，形成了一整套系统的融资担保理论。由于西方的产权结构较为清晰、内部控制机制有效，相关的法律制度完善、市场机制也较为成熟，国外的担保研究主要关注担保在信贷融资中的积极作用，同时主要研究借款人自身的抵押、质押担保而很少涉及第三方担保。国内的担保研究则主要以中国的经济环境为背景，对上市公司中普遍存在的第三方保证担保进行研究，着重考察上市公司对外担保的行为动机、经济后果和公司特征。并主要以控制权私有收益理论为基础，普遍对上市公司对外担保持有否定态度，关注对外担保对上市公司的价值损害。 问题在于，上市公司对外担保一方面发挥了重要的融资促进作用，另一方面也不同程度的损害公司价值，那么究竟应该如何看待上市公司中普遍存在而又种类繁多的对外担保行为呢？对外担保究竟会给公司价值带来怎样的影响呢？ 本文以2009-2010年沪市非金融类A股上市公司为研究对象，对比考察了不同类型担保行为对公司价值的影响，并对为子公司担保与上市公司价值的关系进行了深入研究，研究发现:①上市公司为子公司担保与为其他关联方担保具有不同的行为动机，是显著不同的两种担保行为。从公司价值角度对为其他关联方担保、为子公司担保和无担保的公司进行对比研究后发现，为其他关联方担保会显著减损公司价值，而为子公司担保并未明显减损公司价值，二者对公司价值的影响显著不同。因此，应该区分看待上市公司为子公司担保行为和为其他关联方担保行为。②6年来沪市上市公司对外担保情况的分析结果显示，在担保公司数量、担保总额、担保发生额方面，为子公司担保日益成为上市公司对外担保行为的主体。③基于为子公司担保的融资动机和掏空动机，本文提出了为子公司担保同时存在的效率促进和价值减损效应，两种效应并存使得为子公司担保程度与公司价值间呈现倒U型关系。实证结果证实倒U关系的存在，临界点的存在说明在适度担保范围内，对外担保会提升公司价值，而在过度担保范围内，对外担保会减损公司价值。 本文各章节主要内容如下:第一部分是绪论，阐述本文的研究背景和意义，提出本文的研究内容、研究方法和创新之处;第二部分是相关文献回顾，通过对已有文献的回顾和梳理，掌握上市公司对外担保研究的最新成果;第三部分阐述我国担保制度背景及其变迁，并对沪市6年来担保情况进行分析梳理;第四部分利用分组对比研究的方法，运用多元回归考察担保对象对公司价值的影响;第五部分则在前述研究发现的基础上，着重考察为子公司担保程度对上市公司价值的影响，实证考察了二者的倒U型关系;第六部分总结了本文的研究结论，针对我国上市公司对外担保的运用及监管提出政策性建议。