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现有文献往往将公司债务作为一个整体与股权结构进行比较，而对债务内部结构研究较少，实际上不同期限和类型的债务间存在很大的差异，进而对企业绩效产生不同的影响。如陈耿、周军(2004)所述，在企业举借相同债务数量时，债务结构的变动能使债务代理成本下降。不同行业和同一行业内不同企业的债务结构相差较大。因此对这方面的研究意义重大。按照不同的标准，债务融资结构可进行不同的分类：如债务来源结构、期限结构、分布结构等。本文主要论述公司的债务来源结构。公司的债务来源主要有银行借款、企业债券、商业信用和融资租赁等。那么是什么因素促成我国公司目前的债务来源结构?在面对银行借款和商业信用时，公司又会如何选择?选择的依据是什么?本文从制度背景着手，研究发现目前我国企业债券市场尚不发达，公司债券的发行仍受到很多限制；融资租赁业不发达及银行借款存在“债务软约束”等导致我国公司的债务来源可选集主要由银行借款和商业信用构成。在这可选集中，文章进一步从债务直接融资成本和间接融资成本(债务代理成本)出发研究公司的债务来源结构。不同的公司特征因素如盈利能力、经营活动现金流、成长性和资产构成导致使用商业信用和银行借款具有不同的直接成本和间接成本(债务代理成本)，外部市场化程度因对债务契约的签订和执行的保护程度不同而使债务代理成本不同。在收益一定时，基于债务融资成本的大小，公司做出债务来源的选择，形成特定的债务来源结构。本文结合我国实际提出三个假说，并利用全部A股上市公司2002—2004年的经验数据剔除极端值后作为样本进行线性检验。实证结果表明：盈利能力强、经营活动现金流多、成长性好的公司因商业信用的直接和间接融资成本低而偏向于使用商业信用融资；固定资产比重大的公司偏好银行借款；市场化程度越高，公司银行借款越少、商业信用越多，即银行借款占银行借款和商业信用总和的比重越低。本文的创新之处和意义在于从我国公司债务来源结构现状出发，结合制度背景运用大样本回归的方法，对公司债务来源结构影响因素进行实证分析，论述的重点是银行借款和商业信用选择的影响因素，为完善国内相关文献做出贡献。同时为公司债务融资和相关政策的制定提供一些借鉴作用。