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目前全球都面临着养老保障的难题，人类寿命的延长、退休年龄的提早、出生率降低等人口结构变化加剧了人口老龄化的趋势。面对老龄化危机，单纯依靠基本养老保险制度已经力不从心，各国纷纷改变国家基本养老保险制度的单一支柱地位，发展多层次的养老金体系。而企业年金制度的建立可以大大缓解由于人口老龄化带来的基本养老保险费用增加而引起的财政危机，因此，重新审视和加强企业年金已成为一种国际大趋势。 中国企业年金发展低效的原因除制度不健全外，另一个重要的因素就是企业年金基金缺乏有效的保值增值手段，投资渠道狭窄，无论规模还是规范性与发达国家相比还有很大的差距。由于企业年金基金的资金性质不同于其它证券投资资金，研究企业年金基金如何在保证安全性、流动性的基础上实现长期稳定增值，成为中国企业年金基金健康快速发展的关键。本文从企业年金基金的投资工具、资产配置、投资收益率和风险控制等角度，对企业年金基金的投资管理进行了系统、深入的研究。 本文共有六章组成: 第一章为绪论。首先在介绍国内外企业年金发展状况和人口老龄化的基础上，提出了提高中国企业年金基金投资管理水平的重要意义;其次对国内外企业年金的基础理论和投资管理文献进行了总结和归纳;然后提出了本文的主要研究内容和文章框架;最后提出了本文的创新与采用的主要研究方法，指出了本文存在的不足与下一步研究方向。 第二章为企业年金基金投资管理的理论框架。深入分析了企业年金投资管理的原则、意义和运作模式，并根据企业年金基金的投资管理流程，提出了企业年金基金投资管理的理论框架。 第三章为中国企业年金基金的投资工具。介绍了国内外企业年金基金的投资工具和投资限制，并对中国企业年金基金的各类投资工具进行实证研究，分析各类投资工具的风险与收益特征，最后提出了中国企业年金基金投资工具存在的问题及政策建议。 第四章为企业年金基金的资产配置。阐述了资产配置的内涵、分类以及对企业年金基金投资管理的重要意义，分析了战略资产配置与战术资产配置的模型与方法，在比较国内外资产配置方案的基础上，提出了中国企业年金基金资产配置的优化建议，即企业年金基金生命周期资产配置方案。 第五章为企业年金基金的投资收益率。根据中国政策规定的资产配置方案，结合中国年金投资工具的历史实际收益情况，对中国企业年金基金的投资收益率进行了实证模拟，并与国外企业年金基金投资收益率进行了比较，分析了中国企业年金基金投资收益存在的问题，最后提出了政策建议。 第六章为企业年金基金的投资风险管理。在阐述企业年金基金投资风险的管理流程、风险识别以及风险度量的基础上，提出了从监管体系、治理结构、风险控制体系、风险监测与预警系统、风险补偿机制等五个层面构建中国企业年金基金投资风险管理体系。 本文的创新之处主要有以下五点: 1、对企业年金基金投资工具的比例进行了探讨 目前国内企业年金基金可投资的工具包括货币市场工具、债券（国债、金融债、企业债、可转债）、开放式基金和股票，《企业年金基金管理试行办法》对具体的投资比例做出了限制，其中开放式基金和股票的投资上限为10％和20％。本文通过对上述各类投资工具历史收益率的实证分析，货币市场工具、债券长期不能战胜通货膨胀，无法满足企业年金基金资产保值增值的目标。而股票和开放式基金，随着投资期限的拉长，其风险逐渐降低，投资收益率趋向于稳定、合理的收益区间，且能够战胜通货膨胀。在此基础上，提出了完善中国企业年金基金投资工具，提高权益类投资工具比例的政策建议。 2、对企业年金基金的资产配置方案进行了优化 企业年金基金具有长期性和稳定性的特征，只有在员工退休、移民、病故等情况下才可以提取。目前中国企业年金基金的投资基本采取统一的资产配置方案，没有考虑到不同受益人提取年金时间的差异性，因而就无法满足不同职工对风险偏好和收益目标的要求。本文提出按职工的年龄分为三类:新人(22-40岁)、中人(41-55岁)和老人(56-60岁)，通过生命周期资产配置模型，确定不同年龄职工不同的资产配置方案，从而满足不同职工的风险偏好和收益目标。 3、在风险-收益偏好中引入年龄因素，动态考察投资者在不同年龄阶段的最优投资组合 传统的风险管理模型，只是通过方差、贝塔值、VaR等风险度量工具，静态的考察各类资产组合的风险，忽略了投资者随着年龄的变化，风险-收益偏好会相应发生改变。本文引入年龄因素，根据投资者在不同年龄层次的风险偏好，动态地调整投资组合，以追求在不同风险偏好下的最优投资组合，在实践中更具有可行性。 4、提出了建立中国企业年金基金投资风险控制体系的构想 企业年金是职工的“养命钱”，风险管理应当放在投资管理的首要位置。现代风险管理是一项综合的系统工程，仅有先进的技术远远不能满足全面风险管理的要求，需要一套完备的体系保证风险管理的贯彻实施。根据企业年金基金的特点，首先要构建企业年金基金投资监管体系，为企业年金基金投资运营创造良好的宏观环境;其次是建立合理有效的企业年金基金治理结构，使参与企业年金基金投资运营的各金融主体相互制衡、相互监督，保证基金资产的安全和增值;第三是完善企业年金基金投资管理人的风险控制体系，提高企业年金基金最终投资运营者的风险控制水平;第四是建立中国企业年金基金投资风险监测与预警系统，对企业年金基金投资管理过程中的风险进行动态监测和分析，做到事前预防风险、事中控制风险和事后风险评估;第五是完善企业年金基金投资风险补偿机制，控制企业年金基金投资风险，保障年金积累水平，保护年金持有人的基本利益。这五个层面是从宏观到微观、从事前、事中再到事后、从制度建设到贯彻执行的有机整体，共同构成了中国企业年金基金投资风险控制体系。 5、通过实证研究验证各类资产配置方案的有效性 “实践是检验真理的唯一标准”，无论是中国目前政策规定的企业年金基金投资限制和范围，还是国外现行的企业年金基金资产配置方案，只有结合中国资本市场的实际情况才能证明哪一个更优。本文通过考察各类投资工具的历史收益率，在此基础上对各种资产配置方案进行实证研究，寻找和验证符合中国资本市场特点的最优资产配置方案。