【摘 要】
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关于风险投资对IPO表现的影响，主要有一下几种假说:认证说、监督说、市场力量说、逆向选择所、躁动效应说。相比于我国的中小企业板来说，深圳创业板与风险投资的联系更加紧密，而
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关于风险投资对IPO表现的影响，主要有一下几种假说:认证说、监督说、市场力量说、逆向选择所、躁动效应说。相比于我国的中小企业板来说，深圳创业板与风险投资的联系更加紧密，而国内关于风险投资和创业板IPO关系的研究还是空白。 本文以在深圳创业板上市的355家公司为样本，通过差异性检验、多元回归分析等方法研究风险投资支持的公司的IPO表现。我们发现，风险投资支持的公司，不管IPO前还是IPO后的经营业绩都不比没有风险投资支持的公司好:风险投资的监督效应在创业板没有得到体现。只有经营差的创业企业才会寻求风险投资的介入，而经营状况好的创业企业则很少有风险投资参与，这说明私募股权市场上信息不对称导致的逆向选择问题是存在的。有风险投资参与的公司IPO抑价率要高于没有风险投资参与的公司，这说明风险投资对创业企业没有起到认证作用。相反，“逐名”效应在创业板上更为明显。风险投资的目标更在乎于将创业企业推上市，不管是通过上市前的“突击”成长业绩，还是聘请高质量的承销商，风险投资是为了IPO的顺利进行，为以后实现退出做好保障工作。另外，风险投资的背景并不会影响二级市场投资者看好公司前景:风险投资的市场力量也不明显。最后，我们发现高抑价率和上市首日市盘率呈正相关关系。
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