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上市公司投资者关系管理是指上市公司通过充分的信息披露，运用金融和市场营销的原理，加强与投资者和潜在投资者的沟通，以实现公司价值最大化为目标的战略管理活动。其核心和精髓乃是上市公司与投资者之间的真诚沟通。加强投资者关系管理对于提升公司的价值、保护投资者的利益，以及完善公司治理结构意义重大。随着资本市场上投资性资本竞争的日益激烈，我国上市公司逐渐意识到投资者关系管理的重要性；而信息网络的普及恰又为投资者关系管理在上市公司中的应用和推广提供了强大的技术支持。2003年初中国证监会提出在上市公司中全面推进和建立投资者关系管理制度的要求。之后，沪深两市的证交所也先后发布《上市公司投资者关系管理自律公约》和《上市公司投资者关系管理指引》，对上市公司的投资者关系管理工作进行规范。从2002年我国上市公司中引入投资者关系管理这一概念以来，相关工作取得了较大的进展。然而由于经验的不足和环境的欠缺，投资者关系管理的理论体系尚未构建起来，在实施过程中也存在诸多问题。对这一课题的研究具有一定的理论意义和现实价值。鉴于此，本文对我国上市公司投资者关系管理展开了深层次的思考，希望能对我国上市公司投资者关系管理的进一步深化提供一些借鉴价值。本文的基本思路和逻辑结构：本文遵循“提出问题——分析问题——解决问题”的逻辑结构，整篇文章的论述由投资者关系管理的定义引入，密切联系证券市场以及公司治理这两大环境因素在投资者关系管理的发展中的决定作用，紧紧围绕投资者关系管理的核心——“沟通”展开。通过分析我国上市公司投资者关系管理的现状，探求治理原因、市场原因和观念影响。同时，结合和借鉴国内外较为先进的上市公司投资者关系管理的经验，对我国上市公司投资者管理管理的思路进行探索和展望，并提出政策建议，勾勒了上市公司投资者关系管理基本的理论轮廓，构建了<WP=4>一个可行的实施体系。本文的主要内容和结构：第一章是上市公司投资者关系管理概述。开篇从投资者关系管理的概念入手，逐层剖析投资者关系管理的深刻内涵，形成笔者对投资者关系管理的特征及定义的独到理解。并在此基础上，对投资者关系管理进行理论定位：投资者关系管理体现着公司治理结构，作为企业管理的重要组成部分，它属于战略管理的范畴，。本章中还对投资者关系管理的内容和意义作了简单介绍，并在回顾海外成熟证券市场上投资者关系管理的产生和发展的基础上做以简要分析，得出两个重要结论：一是投资者关系管理是证券市场机构化、市场化、规范化的结果；二是投资者关系管理是以股权为中心的公司治理的需要。这两个结论的得出对后文论述的展开起了铺垫作用。总观全文，证券市场和公司治理是制约上市公司投资者关系管理的重要环境因素。也是本文的一条重要线索。第二章是提出问题章。在对比海外成熟证券市场上投资者关系管理发展状况的基础上，对我国上市公司投资者关系管理的发展、现状以及存在的误区进行陈述。这一章中对所陈述问题的论据支持来源于深圳证券信息公司在2004年三月发布的《中国投资者关系现状调查报告》，我国上市公司投资者关系管理开展情况的有关案例，以及近年来我国上市公司中操纵利润、欺骗投资者的案例。对我国上市公司投资者关系管理的误区主要集中在上市公司对投资者关系管理与监管层的关系的误解、将投资者关系管理混同于信息披露、形象包装、盈余管理等的概念混淆上，在阐述每一个误区时进行了简要分析和纠正。通过本章的论述，可以明确我国上市公司投资者关系管理虽取得了一些进展，各方面的条件也在逐渐成熟（包括制度环境、市场环境以及保护投资者利益的氛围），但总体上，仍处于较低水平。第三章分析问题，着重探讨我国上市公司投资者关系管理的制约因素。沿着第一章的线索，深挖原因，对第二章所列举的我国上市公司投资者关系管理存在的问题和误区进行深层次的分析。分析了制约我国上市公司投资者关系管理的三个方面的因素：不成熟的证券市<WP=5>场、不完善的公司治理、变革中的观念。在证券市场这一方面，又着重分析了证券市场的效率、主体以及法律规范对投资者关系管理的影响。前人的实证研究结果表明，目前我国证券市场的效率不高，股价的表现和上市公司的长远经营管理成果相关性不高。这使投资者关系管理在推行的过程中遇到市场难题；同时，证券市场的主体——上市公司和投资者（也是投资者关系管理的两方）都表现为不够成熟，限制了证券市场功能的发挥；证券市场相关的法律法规对投资者关系管理应有的约束机制也没有建立起来等等。第一章的分析已经表明，投资者关系管理是证券市场发展的产物。证券市场成熟了，上市公司的投资者关系才有其良好发展的土壤。否则，投资者关系管理实难推行。在公司治理这一方面，承接第一章中对公司治理的定义及划分，主要从内部和外部公司治理两个层次进行探讨。内部治理的不完善主要表现为股权结构的不合理和“三会”关系的不制衡。而投资者关系管理着重解决的正是上市公司与股东之间的关系。这里进一步深入分析了本文第一章提出的“投资者关系管理体现