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管理层收购(Management Buy-out,简称MBO),是目标公司的管理层利用自有资金或融通资金购买目标公司的股份的过程,这一概念于十九世纪八十年代产生于欧美,近年来被引入中国.管理层收购作为中国的一个新生事物,争议颇多.该文主要从以下几个方面对中国的管理层收购做一些的分析和论述.第一、该文对国外管理层收购的理论与实践做了一定的阐述.介绍了管理层收购的定义、特征、运作的主流模式.第二、该文着重论述了在中国实施管理层收购的必要性:一、管理层收购有利于在竞争性行业中国企退出;二、管理层收购能够有效地促进国有企业的企业结构调整,重新整合企业的业务;三、管理层收购有利于解决民企产权不清的问题,为民企可持续发展提供根本保证;四、管理层收购有利于降低企业的代理成本;五、管理层收购有利于改善管理层激励和约束机制;六、管理层收购有利于提高企业效率,降低经营成本.第三、对于中国管理层收购的法律法规分析,该文列述了当前的基本法、收购法规、信息披露法规、地方法规等.同时,主要通过案例的描述了中国实施管理层收购的现状.在此基础上,分析了中国管理层收购的特征.并从收购目的、法制环境、收购主体、融资方式、定价模式、退出机制等几方面对中外管理层收购的进行了比较.第四、该文总结了中国管理层收购的操作过程:第一个阶段是意向阶段;第二个阶段是方案准备阶段;第三个阶段是方案实施阶段;第四阶段是管理层收购后的经营管理.第五、着重分析了中国实施管理层收购的问题,主要问题有理论认识的误区、政策性障碍、法律监管漏洞、信息披露不规范、收购主体的障碍、新的"一人独大"、收购价格和国有资产保全的问题、融资方面的制度障碍、还款问题如何解决等等.最后,该文就规范管理层收购的提出了相应的对策,例如迫切需要制定与MBO相关的政策法规、政府应提供比较明确的MBO产业指导意见、政府应对具体的MBO重要环节进行指导和管理、政府应加强对MBO后企业运作监管、设法建立MBO外围监督体系等等.文章通过分析中国实施管理层收购的必要性和可行性,研究中国管理层收购的现状与特征,重点论述了中国实施管理层收购的问题与对策.