【摘 要】
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经过近30年的快速发展，我国资本市场正在逐渐走向成熟。然而作为全球最活跃的IPO市场，我国新股发行市场始终存在IPO首日高溢价的现象。本文针对中小板、创业板上市企业进行统计
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经过近30年的快速发展，我国资本市场正在逐渐走向成熟。然而作为全球最活跃的IPO市场，我国新股发行市场始终存在IPO首日高溢价的现象。本文针对中小板、创业板上市企业进行统计，发现获得私募股权投资企业的IPO首日溢价平均值普遍低于无私募股权投资的企业。当前，行为金融学被广泛用于解释实际市场中的一系列金融异象，作为该学说的一项研究热点，异质信念更是被指出能够加剧IPO首日溢价程度。基于以上背景，本文以私募股权投资的认证理论为基础，拟从异质信念的角度研究私募股权投资及其声誉对IPO首日溢价的影响效果及作用机制。 本文以2006-2016年在中小板、创业板上市的1309家企业为研究样本（其中存在私募股权投资的上市企业数量为647家），以调整换手率、调整收益波动率作为异质信念的代理变量，以虚拟变量的形式表示私募股权投资、私募股权投资机构高低声誉。通过建立实证方程，得出以下结论:一方面，私募股权投资显著降低异质信念，并因此降低IPO首日溢价水平;另一方面，高声誉私募股权投资机构对于异质信念和IPO首日溢价的抑制效果更显著。接着，本文分别替换异质信念、私募股权投资虚拟变量和IPO首日溢价的代理变量，对实证方程的稳健性进行检验，证明了所得结论的可信度。在论文的最后，对全文内容进行总结，提出相关建议并指出不足，据此对未来研究方向进行展望。
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