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风格投资的盛行使得投资者能够更有效的处理大量信息，给了我们一个很方便的框架来组织投资策略，同时也帮助投资者更好的评估追求特定风格的基金经理们的业绩。很多经验证据表明，这样的资产类别的建立产生了许多风格效应，比如风格水平的动量反转效应、风格流效应等。关于风格效应的研究使得投资者更好地认识基金，根据不同的效应采取相应的投资策略，更好的组织自己的投资组合。
我国的共同基金起步较迟，发展模式几乎都是借鉴国外的。很多基金都声称自己为某某价值基金、某某成长收益型基金，遵循某种风格投资策略。因此有必要对共同基金的投资风格和风格效应进行研究。
本文采用了限制性回归法对基金的周收益数据进行分季度考察，发现绝大多数基金没有遵守约定的投资风格，而且相当频繁的改变风格。将基金按照价值—成长、大盘—中(小)盘分类的基础上，对两组风格的收益率采用重叠抽样法进行检验，发现了价值—成长这一风格对短周期的动量效应，没有发现反转效应的证据。进一步研究了基金和风格水平的资金流对收益的敏感性，采用了时间序列T值检验和线性回归法，没有发现风格流效应，同时还发现任何水平的收益对资金流都没有一致性的影响。