【摘 要】
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本文结合理论与相关案例，探究市场化的背景下中国证券公司参与兼并收购的动因及决策，主要以申银万国吸收合并宏源证券为例，分析证券公司参与兼并收购背后的动因、定价的方法及并
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本文结合理论与相关案例，探究市场化的背景下中国证券公司参与兼并收购的动因及决策，主要以申银万国吸收合并宏源证券为例，分析证券公司参与兼并收购背后的动因、定价的方法及并购中如何协调利益相关者的利益。 通过研究，本文得出的主要结论如下：首先，在激烈的市场竞争中，证券公司可以通过并购加强、巩固自身的竞争优势。证券公司参与兼并收购的动因有很多，但对中国的证券公司而言，其参与兼并收购主要为了业务整合以实现经营协同效应，地域扩张以及曲线上市。其次，考虑到金融企业强周期的特点以及证券公司业务与资本金的关系，实践中广泛采用相对估值法中的P/B估值方法对证券公司进行估值。本文将结合DCF与P/B方法进行估值分析。第三，妥善协调各利益相关者的利益是保证并购成功的关键因素之一，也是并购过程中的难点之一。对于证券公司而言，过多政府干预、特殊政策规定以及较高的人才流失风险增大了利益协调的难度。在申万宏源合并的案例中，协调利益相关者利益时主要存在五个方面的难点。本文将具体阐述决策者是如何妥善处理这些难题的，其中有些方案具有创新性与代表性。 在证券公司兼并收购方面，本案例研究也做出了一定的贡献，为读者展示了这个行业的全貌。其中的许多结论也能为其他公司提供借鉴。
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