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公司选择在市场高估公司价值的时候发行股票，低估时回购，或选择在权益发行成本较低的时候发行股票的行为被称为市场时机选择。Baker和Wurger在2002年发表在《Journal of Finance》上的《Marketing Timing and CapitalStructure》一文标志着资本结构的市场时机选择理论的形成。Baker和Wurger(2002)认为，公司在过去为应对资本市场变化而进行调整积累将会对公司目前的资本结构产生重大影响，同时，从长期看来，公司资本结构也受融资行为决策的影响。资本结构的市场时机选择理论放松了对市场有效的假设，认为市场价值的短期波动会对公司股票的发行和公司资本结构都产生持久的影响，即市场时机选择行为对公司资本结构具有长期和明显的影响，公司存在最佳融资时机。
目前，国内外关于行为公司金融方面的研究(市场时机选择对资本结构的影响研究)还处于起步发展阶段，还很少有学者将行为公司金融理论应用到中国某一行业的融资行为上。因此，本文运用资本结构的市场时机选择理论的研究成果分析我国房地产上市公司，希望此举能成为有益的探索。本文在回顾了国内外关于市场时机选择与资本关系的研究成果的基础上，对资本结构理论的发展、与行为公司金融理论框架下资本结构的市场时机选择理论进行了总结，然后借鉴Baker和Wurgler(2002)的多元回归模型，选择合适的财务指标、引入代表历史市场价值的外部融资加权平均市账比，对资本结构的市场时机选择理论在中国房地产上市公司融资行为上的适用性进行实证检验，考察问题主要有3个方面：首先，通过IPO时间样本和日历时间样本对我国房地产上市公司市场时机选择进行初步分析；其次，我国房地产上市公司市场时机选择对资本结构的短期影响分析，即市场时机选择行为在短期内是否会对公司资本结构产生影响，影响又有多大，是否会通过净权益发行来影响资本结构；最后，我国房地产上市公司市场时机选择对资本结构的长期影响分析，即市场时机选择行为是否会持久影响资本结构，以及会持续多久。
实证结果发现我们并不能用市场时机选择理论来解释我国房地产上市公司的资本结构变化，于是本文尝试使用其他的资本结构理论对实证内容做出分析，然后结合我国资本市场与房地产行业的现状来解释研究结果，发现：首先，由于我国上市公司在公开发行新股时需要严格遵循严格的规定，并经历复杂的审批程序，因此，即使公司在具备市场时机选择的条件下，也很有可能因为规章的束缚而错过市场时机，或者不能利用股价的波动选择股票回购；其次，目前我国对企业债券发行有规模管制，这使企业无法依据自身需求与市场状况来决定融资决策，另外，企业债券发行的行业、地域、所有制等都受到国家的严格审批，且审批环节十分繁琐，债券利率有严格的上限规定，发行范围较为狭窄，这都使企业发行债券的积极性严重降低，从而约束了上市公司对债券市场的有效利用，从而对公司的资本结构也会存在一定的影响。最后，我国房地产公司被动地过度依赖银行，银行信贷贯穿于土地储备、交易、房地产开发和销售的完整流程，同时银行信贷审批程序较为繁琐，而资本市场情况瞬息万变，房地产上市公司很可能由于在等待银行贷款审批结果的时候，经常错失有利的市场时机选择机会。针对上述原因，本文提出了相应的对策建议。
本文研究的不足之处，主要体现在实证分析中，对于衡量市场时机选择的指标未作深入研究，只是简单地借鉴了Baker和Wurgler(2002)的模型，也未曾考察外部融资加权平均市账比是不是衡量公司市场价值历史变动的最佳指标，没有找到一个方法明确历史估值对公司资本结构的长期影响期限。今后可以进一步研究有着什么特征的资本结构的公司更倾向于进行市场时机选择，与本文结合共同解释市场时机选择与资本结构之间的关系。