论文部分内容阅读
近十年来，中国寿险业经历了快速增长，取得了举世瞩目的成绩，市场结构和公司绩效也发生了重大的变化。与此同时，关于保险业增长数量与增长质量，保险规模与保险效益相互关系的讨论一直是业界和学术界的热点话题。本文以2000年至2009年11家寿险公司样本数据为基础，研究寿险业价值增长的历史沿革、发展动力与制约因素问题，从另一个视角考察中国寿险业发展的主要成果，并为投资决策、公司管理、政策评价与制定提供理论背景与数据支持。在具体研究过程中，本文主要考察了寿险价值增长的差异分解，即导致不同的寿险公司之间价值增长差异的主要因素;以及寿险业价值增长的动力研究，即导致不同年份间寿险业价值增长的主要因素。下文主体内容分为以下四部分: 第一部分首先在内含价值理论基础上构建了一个寿险业价值增长的综合模型，模型系统论述了在寿险需求增长和寿险供给能力增强的综合推动下寿险行业价值的增长方式，在此基础上本文提出了影响寿险业价值增长的主要因素及其影响方式和途径。并结合2000年至2009年11家寿险公司样本数据，采用因子分析计算方法研究了寿险公司内含价值增长的历史数据。研究结果显示:2000年-2009年间中国寿险公司内含价值总体呈现加速增长趋势，中型寿险公司平均价值增长率最高，但其与大型寿险公司的价值增速差距远小于保费收入增速差距。大型寿险公司内含价值增长与保费收入增长相关系数较低，而中小型寿险公司内含价值增长与保费收入增长有轻微的负向相关关系，在保费收入增长较快的年份，寿险公司内含价值增长率并不高。 理论模型显示，寿险公司价值增长的推动力包括需求与供给两方面内容，即保险需求提高所带来的保费收入提高和保险公司运营、投资、筹资效率的提高所带来的价值转化能力的提高，因此下文从需求和供给两方面考察寿险业价值增长的影响因素，并在此基础上进行寿险公司价值增长的差异分解与动力研究。 第二部分从需求角度考察了寿险业价值增长的影响因素。在需求因素方面，本文根据寿险需求理论，推导出影响寿险需求的主要因素和理论关系。不同险种的寿险需求影响因素存在显著差异，接下来从数据角度出发，分别研究了传统寿险、分红险、其他险和意外健康险需求的主要影响因素，包括收入水平、人口结构、金融深化程度和其他相关指标。并利用跨地区面板数据实证分析寿险需求影响因素的显著水平和影响程度。研究结果显示，人均GDP指标、金融深化指标、抚养比和教育程度对寿险需求具有较人影响。 第三部分从供给角度考察了寿险业价值增长影响因素。本文运用投入松弛变量调整方法的DEA模型研究评估寿险公司的运营效率、投资效率与筹资能力。并对三者进行了比较分析。研究结果显示，中国寿险公司运营效率呈现先下降后上升趋势，并在2005年以后开始加速上升;中国寿险公司投资效率波动幅度较大，但波动主要受外部环境影响，在剔除环境变量影响后寿险公司投资能力增幅和行业内差距并不显著;中国寿险公司筹资能力出现飞速提高，尤其是部分寿险公司上市后，致使全行业筹资能力出现大幅度增长。 第四部分在前文的寿险公司价值影响因素研究基础之上，通过夏普里值分解方法，综合研究这些因素对寿险公司内含价值增长的贡献大小，并在此基础上探讨中国寿险公司价值增长的源泉与动力问题，并提出了相关政策建议。研究结果显示，筹资能力是对寿险公司增长差异解释力度最大的指标，尤其是在大型上市寿险公司价值增长与行业发展过程中扮演了最重要的作用;宏观经济指标和金融指标在寿险公司整体发展历程中扮演了重要角色，尤其是对未上市融资的中小型寿险公司，宏观经济、金融因素是影响其价值增长的主要因素;保费收入解释寿险公司价值增长差异的力度不强;投资效率的改变对寿险公司价值增长历程具有重要的作用，但各寿险公司之间投资效率差异不明显，不同年份间中国寿险公司投资能力的差异的提高更多的是依赖于货币政策和上证指数等环境因素的改变，而非自身投资能力的提高;社会、人口因素暂时还未在寿险发展中体现出重要作用。 本文的创新之处体现在研究标的、研究框架和研究技术三个方面。在研究标的方面，本文以寿险公司内含价值作为行业增长的核心指标，并与相关文献采用较多的保费收入指标进行了对比分析，得出了一些不同于前人研究的结论。在研究框架方面，本文采取从微观到宏观的研究方式，通过对2000年-2009年间11家主要寿险公司1的价值增长、运营、投资的发展变化与差异分析，来研究中国寿险业增长的相关核心问题。在具体技术处理中，本文也对目前研究较为成熟的领域做出了一些细节性的改进和探索，包括:建立了一个寿险公司内含价值增长的综合模型，并将不同范畴、不同险种的保险需求模型纳入到同一框架下进行分析;在汲取文献保险需求研究成果基础上区分传统型险种和投资型险种，分别进行研究，并得出了有意义的结论;在研究保险效率时，区分研究保险公司运营效率、投资效率和筹资能力。