中国上市公司股利政策的探讨

• 作 者: 马昆林
• 机 构: 云南大学
• 出 处: 云南大学
• 发表日期: 2006年期
• 关键词: 上市公司 股利政策 现金股利效应 公司经营行为 经营业绩 资本市场

股利政策是公司经营行为和经营业绩的反映与折射，上市公司是否能够为股东提供合理回报，决定了证券市场是否具有吸引力。要发展资本市场，扩大直接融资比例，改变我国经济发展过度依靠银行的格局，离不开繁荣稳定的股市。
在目前市场不完善及股权结构不合理的缺陷下，上市公司非理性的股利政策，侵害了投资者的利益，影响了证券市场的稳定和发展。我国市场发展不成熟以及股权安排有缺陷，因此西方现有理论不能充分解释我国股利问题。随着制度和市场的发展，研究股利政策变得越来越迫切。
在实际研究中，值得关注的实际问题是，红利分配对流通股股东利益和上市公司市场价值的影响。现有学术研究没有结合市场实际情况探究红利分配对于二者的影响，而且对现金股利的研究结论并不统一，缺乏数据证明。在股权结构及相关法规不完善，市场不成熟条件下需对我国股利政策的特点以及实施红利分配的效应做出研究。本文研究的主要内容：本文从我国上市公司股利政策特点及红利分配效应两方面入手，研究中国股利政策，根据近4年的市场实际数据探究股利分配特点，接合市场实际情况分析红利分配在现阶段的效应，为发展和健全股利政策提供有益的思路。
需要继续探讨的问题：股权分置改革于2005年全面推开，2008年基本完成。解决了国有股占比过高的问题之后，红利分配能否保护流通股投资者以及能否反映公司价值没有作出肯定预测，相关问题仍需进一步研究。