【摘 要】
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公元2010年在中国的现代经济发展史上无疑留下了浓墨重彩的一笔。在经历了三十二年深入而广泛的经济体制改革和与之相伴而来的经济规模高速成长之后,以名义国内生产总值(GDP)
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公元2010年在中国的现代经济发展史上无疑留下了浓墨重彩的一笔。在经历了三十二年深入而广泛的经济体制改革和与之相伴而来的经济规模高速成长之后,以名义国内生产总值(GDP)计,中国以5.87万亿美元一举超越了日本5.47万亿美元,而成为了世界第二大经济体。同年,在金融市场上,中国农业银行(农行)在其首次公开募股(IPO)交易中成功地募集资金约合221亿美元,从而在世界资本市场上创造出一个全新的纪录。 农行的IPO标志着中国“四大”国有商业银行全部完成了首次上市融资。2010年7月,农行分别在上海证券交易所(A股)和香港联合交易所(H股)挂牌上市,A股发行价为每股人民币2.68元,H股定价则为每股港币3.2元。2010年8月,农行全部完成了此次公开招股,并刷新了中国工商银行于2006年创造的219亿美元全球IPO融资纪录。 纵观农行上市的过程,几个有趣的因素值得进一步研究。首先,探讨上市时机的选择。公开上市不仅能推进目前农行正在进行的改革转型,亦能在充实资本金之余提高其在全球金融界的知名度。然而,就在这被众多经济学家认为是自20世纪30年代大萧条之后史上最大规模的金融、经济危机余波未了之季,农行选择在2010年上市的时间点是否明智。其次,农行庞大的经营规模和复杂商业模式无疑会对合理估值,即为农行股票寻找公允的上市价格,带来巨大的挑战。第三,就在不久前的2007年,农行还因为拥有将近24%的不良贷款而陷于技术上破产的状态。短短3年时间,农行何以迅速崛起,并成功地通过了相关监管机构为企业上市融资所设定的各项严格审查呢。本案例围绕以上几个问题进行了探讨,分析了农行上市时间点确定问题,发行价即企业估值问题,以及政府的干预和市场监管机构相关法规的影响,进而对当代中国金融市场环境提出了一些看法。
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