公司治理在财务困境预测中信息含量的实证研究

• 作 者: 霍杏妍
• 机 构: 中山大学
• 出 处: 中山大学
• 发表日期: 2009年期

财务困境研究是经济领域一个重要的研究课题,过去的研究大多集中在财务指标对财务困境的预测作用上,但考虑到财务报表数据的事后性和盈余管理等原因,人们开始挖掘引发财务困境更深层次的因为。把治理结构引入公司财务困境研究能够从理论上深入剖析公司陷入困境的深层次因为。因此,公司治理结构与财务困境的关系开始成为关注的焦点。本文认为不同的公司治理会对企业的财务状况产生不同的影响,进而会对企业是否陷入财务困境产生影响。因此公司治理特征会对建立企业财务困境预警系统有所帮助。　　
本文在研究国内外相关理论文献和深入分析中国现有的公司治理结构现状的基础上,详细剖析了我国上市公司不同的治理结构对公司陷入财务困境的影响。本文在理论分析的基础上提出若干理论假设,主要围绕股权结构、董事会特征这两个方面对公司治理结构与财务困境的关系进行了实证研究。本文采用Logistic回归分析,对比了仅含财务类指标的回归模型与包含了财务类指标和治理类指标的综合模型,实证结果表明在财务困境前3年里,公司治理类指标在财务类指标的基础上具有增量信息含量。其中Herfindah15指数和两职合一在财务困境前三年均具有显著影响,终极控股股东性质、国有股比例和董事会规模也能为困境预测提供有效信息,而独立董事比例与财务困境的关系却并不十分显著。