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2010年是中国股市发展二十周年。从二十年的发展历程来看，我国股市已经有了飞跃性发展，规模迅速壮大，法规不断完善，但我国股票市场的非理性投资行为仍然是影响和制约我国股票市场可持续发展的瓶颈。上市公司分红依然随意配置，种种绩优公司存在长期不予分红的现象。如此行为严重影响了股民的投资行为，股市中投机风行，换手率极高。如果对这种现象不加规范，同成熟的股市相比差距则越拉越大，对比美国等西方发达国家完善的股票市场，我国的股票市场仍是一个新兴的市场，股票市场剥离开“宏观经济的晴雨表”，而呈现出短期投机替代长期投资以及异常的价格波动现象。 本文分为序言、正文和结论三部分，按照序言、正文、结论展开写。序言部分是本篇论文的第一章，是全文的一个引子。近年，关于股民非理性投资行为的研究也成为国内外学术界的一个热点，本文站在分红角度对微观基础的个人和机构投资行为进行研究，寻求“用脚投票”的短线投机行为原因，提出只有提高信息披露质量，完善分红政策机制，健全分红约束机制，才能在一定程度上抑制过度投机，保护中小投资者的利益，促进我国股市健康发展，这也是本文研究的意义。接下来就此话题对国内外的文献综述做了一个整体梳理，同时对本文研究的创新点和不足做了简要论述。 基于分红角度对股民投资行为偏好的影响，正文分为三大部分，第一部分，把我国股市的发展分为1979年至1989年的自发发展阶段和1990年至2010年的迅猛有序发展两个阶段，用实证、数据、图表等方法把中国股市的发展历程做了一个归纳，从而得出我国股市走向与宏观经济走向不相符;股市并非完全遵循市场规律而是行政政策“当道”;分红水平低以及股民非理性四个表象。第二部分就股民的短期投资行为及非理性是引起股市异常波动的一个重要因素入手，并从市盈率、换手率两个典型指标入手，在论文结构中对中国A股市场中股民投机行为替代投资行为做了比较详尽的概述。针对市盈率和转手率远高于欧美发达国家的成熟股市的市盈率和转手率的实证数据，得出无论是经济高涨还是萎靡发生年份，我国股市均呈现出与经济发展不相吻合的现象，投资成分低，投机成分高，自然而然得出中国股民钟情于“低买高卖”的投机偏好的主要原因就在于股市分红机制没有约束、税收政策不鼓励上市公司分红以及现金分红水平低下甚至为零，加上股民投资意识差等原因导致股市及股民的投资行为趋向于短线炒作，赚取高额差价获得资本利得，而这种行为无疑成了股市大幅震荡的罪魁祸首。第三部分，以美国为例以市盈率和转手率同样指标数据分析得出欧美发达国家股市分红水平高导致股市波动幅度小，股市的平稳发展促使更多的股民关注于上市公司长期的发展潜力和分红水平，这种理性的长期投资行为反过来使企业更加关注对于股民的完善的分红水平，良性循环由此产生，这部分的意义就在于借助美国股市和股民良好的投资行为带给中国A股市场的借鉴意义。 最后一部分是结论部分，对全文做了一个总结和展望。俗话说“读史使人明鉴”，该论文作为股市发展史的一个重要片段，希望能够对形成完善而有约束力的分红机制以及培养理性的股民投资行为有所启示，站在分红角度加以规范上市公司以及股民投资行为，肯定会改善股市的有效性，引导投资者向理性化回归，促进中国A股市场的健康发展。