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货币政策规则研究是货币经济学中主线清晰、涉及内容广博的命题。它以中央银行货币政策行为为视角，贯穿了货币政策目标体系、调控机制、传导模式、执行效果等内容，既能够为货币政策制定执行提供决策依据和指引，提高决策的科学性和前瞻性，又有利于增强货币政策的透明度和公众信心，引导经济主体更好地理解货币政策意图，提高货币政策实施的有效性。中国正处于经济转轨阶段，货币政策作为宏观调控的两大手段之一，长期受到理论研究和社会各界的广泛关注。但由于经济制度改革、中央银行职能转换、货币政策调控机制不断变化，以及中央银行极少向外界披露决策方面的信息，货币政策决策机制和依据一直不为外界了解。中央银行的货币政策取向和判断标准如何，中央银行如何运用货币政策工具实施宏观调控并实现最终目标，是否公开或潜在地执行了某种货币政策规则，是本文研究的核心内容和重点。
本文对货币规则研究总体上分为三个层次:第一层次是对过去十多年中央银行政策职能调整及货币政策制定执行情况进行概述，分析货币政策决策机构和模式，从总体上把握货币政策框架，探讨中央银行货币政策决策依据和价值取向。第二层次是对影响货币政策规则构造的两个问题进行讨论。一是中央银行盯住目标货币供应量的可控性问题，即研究建立盯住货币供应量规则的前提。二是分析当前经济金融环境下货币政策主传导渠道，探讨中央银行以货币供应量为核心影响实体经济的路径和过程。第三层次是对货币政策实施效果进行实证分析，构造对过去货币行为具有解释意义的政策规则。在这部分研究中，本文首先运用结构向量自回归方法对货币政策实施效果进行分析，并以扰动响应幅度和持续性作为盯住变量的判断标准，选择适于构建货币政策规则的目标变量，然后再以货币政策最终目标为导向，借鉴麦克勒姆规则并参考泰勒规则的某些做法，建立货币供应量和经济增长方程，并对似无关方程组进行可行性广义二乘法估计。
本文研究表明:在过去十多年的货币政策实践中，中央银行总体上执行了反经济周期的货币政策，确立了以最终目标为导向、以货币供应量为核心的调控机制，综合运用多种货币政策工具影响基础货币供给，通过其变动调控货币供应量并实现最终目标。在货币政策运用过程中，中央银行基本实现了对盯住目标货币供应量的控制，并使其在货币政策传导过程中发挥了对信贷投放的牵引作用，突出了中央银行偏向数量调控的政策意图和强调数量型政策工具运用的政策取向。从货币政策规则角度看，中央银行货币政策具有按规则执行的特点，但政策行为刚性不足。在技术上，中央银行通过盯住实际利率缺口和通货膨胀缺口来调整货币供应量，政策行为对缺口反应方向有所不同，显示中央银行不仅强调对通货膨胀的控制，保证物价水平的稳定，而且也注重经济运行对货币供应量的内在要求，保持货币供应量的渐进性调整。
本文对货币规则研究总体上分为三个层次:第一层次是对过去十多年中央银行政策职能调整及货币政策制定执行情况进行概述，分析货币政策决策机构和模式，从总体上把握货币政策框架，探讨中央银行货币政策决策依据和价值取向。第二层次是对影响货币政策规则构造的两个问题进行讨论。一是中央银行盯住目标货币供应量的可控性问题，即研究建立盯住货币供应量规则的前提。二是分析当前经济金融环境下货币政策主传导渠道，探讨中央银行以货币供应量为核心影响实体经济的路径和过程。第三层次是对货币政策实施效果进行实证分析，构造对过去货币行为具有解释意义的政策规则。在这部分研究中，本文首先运用结构向量自回归方法对货币政策实施效果进行分析，并以扰动响应幅度和持续性作为盯住变量的判断标准，选择适于构建货币政策规则的目标变量，然后再以货币政策最终目标为导向，借鉴麦克勒姆规则并参考泰勒规则的某些做法，建立货币供应量和经济增长方程，并对似无关方程组进行可行性广义二乘法估计。
本文研究表明:在过去十多年的货币政策实践中，中央银行总体上执行了反经济周期的货币政策，确立了以最终目标为导向、以货币供应量为核心的调控机制，综合运用多种货币政策工具影响基础货币供给，通过其变动调控货币供应量并实现最终目标。在货币政策运用过程中，中央银行基本实现了对盯住目标货币供应量的控制，并使其在货币政策传导过程中发挥了对信贷投放的牵引作用，突出了中央银行偏向数量调控的政策意图和强调数量型政策工具运用的政策取向。从货币政策规则角度看，中央银行货币政策具有按规则执行的特点，但政策行为刚性不足。在技术上，中央银行通过盯住实际利率缺口和通货膨胀缺口来调整货币供应量，政策行为对缺口反应方向有所不同，显示中央银行不仅强调对通货膨胀的控制，保证物价水平的稳定，而且也注重经济运行对货币供应量的内在要求，保持货币供应量的渐进性调整。