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近年来国际石油价格的剧烈波动和国内不断凸显的石油供需矛盾促使中国石油公司采取“走出去”战略，以多途径、多元化的思路在海外获取更多的石油资源。尽管经过几年的历练，我国石油企业已经取得不少成绩。但是受种种客观条件的约束，我国石油公司在进行海外石油投资决策时，尚缺乏有效的风险管理工具。本文以石油海外开发投资的基本特性为切入点，将石油开发过程视为包含一系列期权的学习性投资，并在此基础上提出了承诺开发分析和机会开发分析两个投资分析模块，同时考虑石油价格的波动规律，运用实物期权方法在连续时间条件下构建出石油开发投资的评估与决策模型并推导出最优投资规则。进而通过数值求解与比较静态分析详细讨论不同变量与参数对投资价值与决策的影响方向与程度。最后，针对企业实际风险管理与决策需要，结合金融期权理论，讨论了企业投资的首达时刻问题。
本文经过研究得到如下结论：首先，石油开发投资具有序列投资性、投资不可逆性以及经济与技术不确定性等特性，这些特性的存在鼓励投资者在投资过程中采取“等等看”策略，以降低经济风险，这种主动等待的策略使企业获取了有关项目的新信息，从而产生了灵活性价值。因此，有理由认为石油企业在投资决策中应当考虑这种价值，并采用适当的工具(实物期权方法)来对其进行计算和分析；其次，可将中国石油海外开发投资投资的决策与价值评估过程分为承诺开发分析和机会开发分析两个分析模块，而石油价格不确定性的存在将会对机会开发分析产生较大影响；最后，油价不确定性和无风险利率的增加都会使企业推迟开发投资，进而会增加对油价到达阈值的等待时间。这一点具有重要的管理涵义，投资者可以根据油价的变动和对首达时刻的判断而主动对关键因素施加影响，以实现投资效益的最大化。