【摘 要】
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IPO抑价现象广泛存在于世界各国的资本市场上，它的存在给资本市场和上市公司都带来种种不利影响。相比其他国家而言，我国资本市场，尤其是创业板市场的IPO抑价程度尤为严重，我国的IPO抑价问题亟待解决。目前国内外研究的主流理论都对IPO抑价现象作了一定解释，但对于IPO的主体——发行公司本身是怎样影响IPO抑价水平的却不够关注。同时由于创业板成立时间较短，有关我国创业板市场高IPO抑价现象的研究较为匮
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IPO抑价现象广泛存在于世界各国的资本市场上，它的存在给资本市场和上市公司都带来种种不利影响。相比其他国家而言，我国资本市场，尤其是创业板市场的IPO抑价程度尤为严重，我国的IPO抑价问题亟待解决。目前国内外研究的主流理论都对IPO抑价现象作了一定解释，但对于IPO的主体——发行公司本身是怎样影响IPO抑价水平的却不够关注。同时由于创业板成立时间较短，有关我国创业板市场高IPO抑价现象的研究较为匮乏。因此，本文在前人研究的基础上，从IPO公司本身进行研究，对公司内部高管团队质量与IPO抑价水平的关系进行了实证研究，希望填补创业公司高管团队与IPO抑价研究的空白。
本文采用文献综述法和实证研究法进行研究，从高层梯队理论出发，采用我国创业板高科技行业上市公司为样本数据，对高管团队质量进行了界定与度量，选取了高管团队的平均年龄、平均任期、平均受教育水平、年龄异质性、任期异质性、受教育水平异质性、高层管理经验占比、财务/法律从业经验占比、团队规模、女性占比等10个一级指标，个体/团队层面特征水平、社会性/功能性维度特征水平等4个二级指标，对高管团队质量与IPO抑价水平间的影响机制进行了深入的比较分析。
本文整合了之前分散的研究，系统选取了高管团队质量各指标，研究创业板上市公司高管团队质量对IPO抑价水平的影响。既深入探索了高管团队特征交互作用的研究，也从个体/团队层面、社会性/功能性维度比较分析了高管团队各指标的影响作用强弱，系统地检验了高管团队质量与IPO抑价水平间的关系。本文的研究结果表明:高管团队质量各特征及其特征间的交互效应对IPO抑价水平存在显著影响，尤以高管团队功能性维度特征对IPO抑价水平的影响程度最高。综合来说，创业板上市公司高管团队质量能够作为一个传递公司价值的信号，证明公司的经济价值，从而降低公司IPO抑价水平。
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