【摘 要】
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上市公司的融资渠道主要有三个来源:股权融资、债权融资、银行贷款。在我国股票市场日渐成熟的条件下，成本相对低廉的股权融资成为上市公司融资的主要渠道。而现金是公司资产
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上市公司的融资渠道主要有三个来源:股权融资、债权融资、银行贷款。在我国股票市场日渐成熟的条件下，成本相对低廉的股权融资成为上市公司融资的主要渠道。而现金是公司资产和日常运作的一个重要组成部分，现金持有量以及现金持有行为反映了上市公司重要的财务决策。 本文以2004～2009年沪深两市的724家公司为样本，研究了公司现金持有与融资时机选择的影响因素。论文首先综合回顾了现金持有的理论基础，研究的现状，然后分析了我国上市公司现金持有的现状，发现我国上市公司现金持有比例较世界其他国家相比较高;公司现金持有量和持有行为可能与公司的融资偏好存在一定的联系，文章分别建立模型对各影响因素进行分析。 本文的实证研究结果表明:在我国资本市场的特定条件下，融资优序理论和交易成本模型能较好地解释上市公司现金持有水平。现金持有量主要取决于公司的成长性、公司规模、公司盈利能力等。但从按现金持有量以及成长性的分组中进行研究发现，无论是公司现金持有过量还是不足、成长性是高还是低，公司都有着较为强烈的融资时机偏好。 本文研究在实践上说明我国上市公司在融资上的确存在时机选择的问题，以期为公司投资者、债务人等主要利益相关者的决策提供新的思考角度和建议。
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