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我国公司的治理结构还很不完善:首先,公司内部治理效率较低,表现为股权结构中的“一股独大”、董事会与监事会不独立和公司透明度低等问题；其次,外部市场对公司管理者的制约力量较弱,有效的经理市场和控制权转移市场还未形成,政府对资本市场的监管水平不高。内外部治理缺陷交织在一起,导致了我国公司的代理问题普遍比较严重。目前,少量的关于公司治理结构与代理成本关系的研究基本上都是从公司治理结构的各个组成部分与代理成本或公司业绩之间的关系着手:如董事会与代理成本或公司业绩的关系分析,监事会与代理成本或公司业绩的关系分析,股权结构与代理成本或公司业绩的关系分析等等。然而,公司治理结构它是一个总体,是作为一个总体对公司的代理成本(相应的即是公司业绩)产生影响的。
本文对公司治理结构及代理成本理论进行了分析探讨。在此基础上,借鉴Ang,Cole和Lin(2000)以及Singh和Davidson(2003)等的研究,用资产周转率和费用率两个指标计量代理成本,利用2007年上市公司的数据,在控制相关变量情况下,对公司治理结构与代理成本之间关系做了比较系统的研究。较为全面地实证检验了股权结构、董事会特征及监事会特征与公司代理成本的关系,据此得出我公司治理结构的实施效果,以及完善我国公司治理结构、减轻代理成本的应对策略。