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2009年10月21日，我国管理机构在国务院的常务会议首次提出“管理通货膨胀预期”①。自此以后，对于我国通胀的管理由以往单纯通过控制货币供给的直接方式转变为对民众预期的间接调整方式上来，我国通胀预期管理进入了对民众心理层面的调整和引导的新阶段。纵观国内外关于通货膨胀预期的相关研究，国外的相关通胀预期研究基本上符合了实践的需要，为后人的研究提供了基本的思路和方法，但是这些研究适应的是过去的需要，随着实践的发展，通货膨胀预期管理研究还需要向着纵深发展，另外这些研究是否适应于我国国情还值得进一步验证，除此之外从国内来看研究起步较晚，通货膨胀预期管理研究明显落后于实践的需要，已有的研究还局限于经验的描述层面，大多停留在感性和定性的分析上，对于我国居民通货膨胀预期的定量分析研究并不多见，对于我国居民通货膨胀预期的发展、形成及其效应还未有系统的规范式研究，这阻碍了对我国居民通胀预期的深入理解，不利于政府宏观调控部门对居民通胀预期的管理。因此，对我国居民通货膨胀预期的系统性研究有助于我们更深入地理解经济个体的预期形成、传播和效应，从而有利于稳定物价，对整个经济发展具有较强的实践和理论意义。基于以上分析，本文通过从宏观经济学、价格学、计量经济学、金融学、心理学等多个学科层面对我国居民的通胀预期进行了深入的研究。 为了对我国通货膨胀预期有系统性的了解，对居民通货膨胀预期进行更有效的管理和引导，需要对我国居民通货膨胀预期的微观基础和形成机制进行深入的探讨。首先本文从居民通货膨胀预期的异质性和不确定性两个层面研究了通胀预期的微观基础，在通货膨胀预期异质性方面，研究发现经济行为主体不同的年龄、职业、收入、受教育程度、风险偏好和信息能力等会造成差异性的通货膨胀预期，个体异质性的差异造成经济行为主体处理和获取信息的能力不同，这又进一步导致了信息集的不同最终引起了个体通货膨胀预期上的差异。其中，金融知识丰富，信息获取和处理能力强、风险偏好和信心偏好更理性的群体，他们在预期形成过程中获取的信息更加合理和准确，因此形成的通胀预期也更加精确；而对于普通民众来说，由于其金融知识的欠缺、信息获取和处理能力的欠缺导致了其预期和真实通货膨胀间存在稳定性的差异，因此会导致预期的偏差。另外，研究发现我国居民的通货膨胀预期存在不确定性的特征，也即在短期不论是专家通货膨胀预期还是民众通货膨胀预期，都和真实通胀存在着一定程度的偏差，但是从长期来看，专家和民众都会通过搜集和获取足够的信息来更新自身的通胀预期，因此从长期来看不同主体的通货膨胀预期均不会对真实通胀做出系统性地高估或者低估，即他们的通货膨胀预期是趋近于理性的。因此，讨论我国居民通货膨胀预期的微观基础应该从横向和纵向两个层面进行分析，横向主要体现了居民通货膨胀预期的异质性，其中金融知识丰富、信息处理能力强的专业人士通胀预期更接近理性预期，而金融知识欠缺、信息处理能力弱的普通民众的通胀预期更接近于适应性预期；纵向层面则体现了通胀预期的不确定性，在短期中居民预期表现了更多的非理性特征，但从长期看，居民预期接近于理性预期，因此通货膨胀预期的异质性和不确定性同时构成了我国居民通货膨胀预期的微观基础。 居民通胀预期除了具有异质性和不确定性的特征，研究发现我国居民通货膨胀预期形成过程中所获得的信息和新闻媒体的报道、民众的学习能力以及传播渠道有着密切的联系，首先不同的新闻媒介对不同的群体通胀预期的影响是有差异的，普通民众往往会通过网络和一般期刊等媒体信息被动的接受物价的相关信息，而专业人士则更多会根据纸质媒体和权威专业财经类媒体主动搜寻物价的相关信息；其次民众信息学习能力的差异也是造成通胀预期不同的主要原因，信息学习能力强的群体能够更快的调整自身的知识结构，从而形成和真实通胀更加拟合的预期通胀，信息学习能力弱的群体更新自身知识结构较慢，因此其预期通胀和真实通胀的差异较大；除此之外，通胀预期存在一条由专家预期向民众预期传导的路径，即民众在其通胀预期形成过程中会借鉴和学习专家预期，进而形成了自身的通胀预期。 居民通货膨胀预期的变化会导致个体经济行为的变化，进而对实际产出产生影响。研究发现居民通胀预期会对民众消费、投资和信贷等行为产生影响。在具体消费支出方面，出于对财产保值增值方面的考虑，居民通货膨胀预期的上升降低了居民在非耐用消费品和服务性消费上的支出，但是却提高了他们在耐用品消费上的支出，另外通货膨胀预期对不同收入、不同风险偏好居民的消费支出会产生异质性的影响；在具体的民众投资和信贷行为方面，首先通货膨胀预期是市场参与方根据价格信号与过去的经验及掌握的信息所做出的对未来物价趋势的一种判断，因此这种判断必定会对居民的投资和借贷等行为产生影响，进而影响到居民的资产和负债。另外，在持续的通货膨胀情况下，市场价格信号通常被扭曲，从而使不确定性增加，不确定性的增加导致了居民信心的变化。如果居民对未来充满信心，他们对金融机构会更加信任，相信金融机构会在金融活动中尽力履行合同，则对金融产品和服务的获取更主动，同时对未来的信心和乐观可以增强居民对风险的承受能力。这些会导致民众增大对风险资产需求量，最终影响居民在投资和信贷支出上的行为。 本文的贡献主要有：第一，本文摒弃了有的文献中将通货膨胀预期等同于通货膨胀的研究方式，在已有研究中一般认为高通胀引起了高通胀预期，因此它是一个货币现象，所以强调宏观层面通过货币政策等方式控制通胀以稳定预期，同时研究通胀预期对宏观经济的影响。与这些文献研究角度相比本文有显著的不同，本文侧重于研究通胀预期这种心理因素的特征，另外从个体异质性角度探讨了个体信息学习能力和媒体信息的不同导致的通胀预期差异，同时也从个体的微观层面研究了通胀预期对个体经济行为的影响及影响产生的原因，这种研究角度和以往明显不同，可以说在通货膨胀预期的微观化研究方面做出了拓展和创新；第二，本文从宏观经济学、金融学、计量经济学、心理学等多个学科层面进行系统研究，通货膨胀更多体现在经济金融学领域，预期则更多的体现在心理学、社会学领域，管理则更多体现在管理学领域，另外本文还使用了大量的实证分析对结论进行验证；第三本文的研究发现了很多重要的结论，例如我国居民的通胀预期存在异质性和不确定性特点；居民通胀预期的形成和信息的获取密切相关，媒体信息、公众信息学习能力、专家预期和民众预期间的传导都会影响居民的通货膨胀形成；居民通货膨胀预期会影响个体在消费、投资和信贷方面的行为选择，通胀预期造成的民众风险偏好改变、乐观程度和预期利率的变化可能是造成通货膨胀预期个体效应的主要原因；第四，本文总结了西方发达国家在通货膨胀预期管理历程中的经验，突出了信息沟通交流在新阶段通货膨胀预期管理中的重要作用，虽然每个国家的国情不同，但是这些经验为我国通货膨胀预期管理提供了思路；第五，本文提出了很多有针对性的、可供政府操作的政策建议，本文认为通货膨胀不仅是货币现象，同时更表现出预期明显的心理特征，因此本文从多个层面多方位的提出了通胀预期管理的政策建议，具有较强的操作性。 综上所述，货币当局在进行通货膨胀预期管理时，针对不同经济行为主体异质性特点要做到因人而异，对金融知识欠缺、信息获取和处理能力不足的群体要注重经济信息公布的及时性和准确性，加大对此类人群的金融知识培训和教育，同时要加大对新闻媒体、网络媒体的有效运用，保持沟通的畅通和及时，注意对民众预期的引导，并适时适量的制定一套有针对性的管理和应对措施，以稳定我国居民的通货膨胀预期，使我国通货膨胀率保持在合理范围内，确保经济长期稳定的发展。