公司治理与中小股东权益保护——基于江苏阳光股份有限公司的案例研究

• 作 者: 林伟华
• 机 构: 中山大学
• 出 处: 中山大学
• 发表日期: 2010年期

我国证券市场自成立以来经历了近20年的发展,在发展速度和规模上均取得了很大成就,但相比国外成熟的证券市场,无论证券监管还是制度建设,都还显得很不完善,屡屡发生中小股东权益受损的现象,导致中小股东投资信心不足,为我国证券市场的进一步健康发展产生了严重的不良影响。本文首先从契约论、法律论的观点对中小股东权益保护进行了分析,然后从公司治理与中小股东权益保护的关系进行阐述,深入分析了公司治理对中小股东权益保护的影响。　　
接着,本文用代理理论、控制权收益理论,分析了大股东如何通过控制权和现金流权的分离来获取控制权收益,大股东通过发行双重股票、交叉持股、金字塔式控股以较小的现金流量获得较大的控制权,从而有能力和动机对中小股东权益进行侵害。同时,本文探析了非法占用公司资金、非公平关联交易、操纵股利政策等大股东侵害中小股东权益的主要途径,并对大股东侵害中小股东权益进行了有力的案例分析,本文案例从股权结构、董事会设置、控制权收益理论等方面对大股东侵害进行了探究,认为不合理的股权结构导致股东大会流于形式,而董事会沦为大股东利益集团的代言人,最终无法体现中小股东的意志,从而导致大股东有能力、有动机实施掏空行为,最终损害中小股东合法权益。　　
最后,本文得出结论:完善公司治理是解决中小股东权益受损的内在根本原因,并从优化股权结构、完善股东大会作用、强化董事会、监事会职能等方面有针对性地提出了中小股东权益保护的政策建议。