政府扶持对企业研发投资的影响——基于融资约束视角

• 作 者: 孟明新
• 机 构: 山东大学
• 出 处: 山东大学
• 发表日期: 2017年期
• 关键词: 企业集团 研发投资 融资约束 政府扶持

当前全球化市场竞争激烈，技术创新是企业生存甚至壮大的核心竞争力，也是提高国家地位的重要因素。但是我国企业的研发创新水平普遍偏低，与西方发达国家之间还存在着一定的差距。而企业作为研究开发的主体，必须发挥重要的带头示范作用。但是研发活动是一项周期长、耗费多的项目，其研发过程具有隐私性、不确定性、外部性等，从而使得外部投资者难以获得企业详细的研发信息，具有较高的投资风险，最终使企业难以获得外部融资。为支持企业加大研发投入力度，政府制定了许多优惠补贴政策，如政府给予企业研发补助资金或者在所得税上进行一定的优惠，以增强企业的研发信心，保证研发活动的持续进行。关于政府扶持对研发投资融资约束问题的缓解作用，前人已做了大量的研究，但是缺乏系统的验证和统一的结论，而这就是本文研究的重要内容。　　本文以2008-2015年沪深A股主板上市公司为研究对象，在文献总结和理论分析的基础上，验证政府扶持对上市公司研发投资融资约束的影响。本文将研究内容细分化，从长期和短期两个融资约束视角，并且同时从政府补贴和所得税优惠两个方面进行理论分析和实证检验。另外本文在全样本分析的基础上，进一步将其划分为高新技术企业和非高新技术企业，以及具体的某些行业分别进行验证。　　结果发现:(1)政府补助和所得税优惠都对企业的研发投入具有明显的激励作用。(2)政府补助和所得税优惠在一定程度上可以降低企业研发投入对经营活动现金流的依赖性，但是作用效果不显著。(3)政府补助可以显著地缓解研发投入对现金持有量的依赖性，促进研发投入稳定性和持续性;所得税优惠在一定程度上也可以缓解研发投入对现金持有量的依赖性，但是效果不显著。(4)进一步分行业研究发现:相比于非高新技术企业，政府补助对高新技术企业研发投入的经营现金流敏感性的调节效应更显著。其中政府补助在信息产业行业的作用效果最显著，所得税优惠在生物医药行业的作用效果最显著。(5)相比于高新技术企业，政府补助和所得税优惠对非高新技术企业研发投入的现金持有依赖性的调节效应更显著。其中政府补助在冶金矿产行业中作用效果最显著，所得税优惠在机械机电行业中作用效果最显著。　　基于以上研究发现，本文相应的提出了系列政策建议，其中包括:政府为降低信息不对称应建立和规范研发信息统一披露体系;政府应加强研发扶持的事先调查、事中及事后管理制度，以保证研发扶持力度与监督补助资金用途;政府根据不同的行业特点采取不同的研发扶持力度。同时要求企业方应加强内部资金管理，积极扩展融资渠道。最终使政府扶持资金真正用于研发活动，提高企业研发效率。