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金融市场的波动以及金融市场之间的关联性一直备受学者关注。利率对资金具有引导和配置作用。在利率市场化进程中，Shibor（上海银行间同业拆借利率）对我国股市收益率的影响，成为本文关注的重点。本文以股市收益率波动的理论和现状分析为基础，构建模型，分析Shibor对我国沪深股市收益率、金融业股市收益率的影响。研究金融业股市收益率时，本文将金融业划分为银行业和非银金融业。
首先，本文用文献研究法，梳理了有关国内沪市股市收益率、深市股市收益率、银行业股市收益率、非银金融业股市收益率、Shibor、作为控制变量的国外股市收益率等指标的选取，股市收益率影响因素、理论基础、传导机制，以及股市波动分析方法等理论依据。
接着，本文根据数据的可获得性，选取2006年10月10日到2017年12月31日的数据，分析Shibor变化率、道琼斯工业指数收益率与上证指数收益率、深圳成分指数收益率、申万一级银行指数收益率、申万一级非银金融指数收益率的相关性，根据分析结果，分析2015年以来Shibor与国内股市收益率关联的资金面渠道，提供现实依据。
然后，本文运用SVAR模型进行实证分析。根据现状分析，研究Shibor分别对上证指数收益率、深圳成分指数收益率的影响时，本文选取2015年1月1日到2017年12月31日的数据，分别构建SVAR模型，进行格兰杰因果检验、稳定性检验、脉冲响应分析、方差分解分析和稳健性检验。研究Shibor对国内银行业、非银金融业股市收益率的影响时，运用相同的实证方法，并与沪深股市进行比较分析。
实证结果表明，第一，7天Shibor变化率与上证指数收益率、深圳成分指数收益率、申万一级银行指数收益率、申万一级非银金融指数收益率有负相关性，道琼斯工业指数收益率与上述股市收益率有正相关性。7天Shibor变化率通过资金渠道，与国内股市收益率产生关联性；第二，7天Shibor变化率分别与上证指数收益率、深圳成分指数收益率、申万一级银行指数收益率、申万一级非银金融指数收益率互为格兰杰原因；第三，当期7天Shibor变化率对上证指数收益率、深圳成分指数收益率、申万一级银行指数收益率具有负向影响。短期内，上证指数收益率、深圳成分指数收益率、申万一级银行指数收益率、申万一级非银金融指数收益率对7天Shibor变化率正向冲击产生负向响应，这些股市收益率对道琼斯工业指数收益率正向冲击产生正向响应，且短期的响应程度较大。加入样本外数据后，申万一级非银金融指数收益率对7天Shibor变化率冲击的当期响应效应显现。第四，相比于上证指数收益率，7天Shibor变化率对申万一级银行指数收益率、申万一级非银金融指数收益率波动的贡献程度均较小。
最后，本文根据实证结果，对股票市场投资者投资决策、金融业经营决策、货币政策制定、金融监管提出建议。
首先，本文用文献研究法，梳理了有关国内沪市股市收益率、深市股市收益率、银行业股市收益率、非银金融业股市收益率、Shibor、作为控制变量的国外股市收益率等指标的选取，股市收益率影响因素、理论基础、传导机制，以及股市波动分析方法等理论依据。
接着，本文根据数据的可获得性，选取2006年10月10日到2017年12月31日的数据，分析Shibor变化率、道琼斯工业指数收益率与上证指数收益率、深圳成分指数收益率、申万一级银行指数收益率、申万一级非银金融指数收益率的相关性，根据分析结果，分析2015年以来Shibor与国内股市收益率关联的资金面渠道，提供现实依据。
然后，本文运用SVAR模型进行实证分析。根据现状分析，研究Shibor分别对上证指数收益率、深圳成分指数收益率的影响时，本文选取2015年1月1日到2017年12月31日的数据，分别构建SVAR模型，进行格兰杰因果检验、稳定性检验、脉冲响应分析、方差分解分析和稳健性检验。研究Shibor对国内银行业、非银金融业股市收益率的影响时，运用相同的实证方法，并与沪深股市进行比较分析。
实证结果表明，第一，7天Shibor变化率与上证指数收益率、深圳成分指数收益率、申万一级银行指数收益率、申万一级非银金融指数收益率有负相关性，道琼斯工业指数收益率与上述股市收益率有正相关性。7天Shibor变化率通过资金渠道，与国内股市收益率产生关联性；第二，7天Shibor变化率分别与上证指数收益率、深圳成分指数收益率、申万一级银行指数收益率、申万一级非银金融指数收益率互为格兰杰原因；第三，当期7天Shibor变化率对上证指数收益率、深圳成分指数收益率、申万一级银行指数收益率具有负向影响。短期内，上证指数收益率、深圳成分指数收益率、申万一级银行指数收益率、申万一级非银金融指数收益率对7天Shibor变化率正向冲击产生负向响应，这些股市收益率对道琼斯工业指数收益率正向冲击产生正向响应，且短期的响应程度较大。加入样本外数据后，申万一级非银金融指数收益率对7天Shibor变化率冲击的当期响应效应显现。第四，相比于上证指数收益率，7天Shibor变化率对申万一级银行指数收益率、申万一级非银金融指数收益率波动的贡献程度均较小。
最后，本文根据实证结果，对股票市场投资者投资决策、金融业经营决策、货币政策制定、金融监管提出建议。