我国民营上市公司债务融资对公司绩效的影响研究

• 作 者: 刘彩霞
• 发表日期: 2014年期
• 关键词: 债务融资 公司绩效 民营上市公司

在现代资本结构理论中,债务融资和股权融资并列成为企业融资的两大组成部分。债务融资按照时间长短划分为短期负债和长期负债,按照来源不同分为银行借款、商业信用、应付债券等。对企业而言,债务融资不仅是一种融资方式,更是一种治理手段。债务融资规模、方式及比例安排合理与否直接决定了公司的经营效率,进而影响经营绩效好坏。我国民营企业在国家“国进民退”的战略改革中,不断发展壮大,成为了中国经济的新希望,在促进经济增长、缓解社会就业压力、增强市场活力等方面发挥了重要作用。因此如何通过优化债务融资决策提高民营企业的公司价值就至关重要。本文希望通过研究,可以为民营企业的融资方式选择和相关政策制定者的决策安排提供理论参考,共同推动民营企业发展。本文以我国民营上市公司债务融资对公司绩效的影响关系为研究对象进行研究。首先从理论上进行了分析,并根据相关理论提出了研究假设。其次根据研究目的选取了100家在2008年前就已经在A股市场上市并持续经营三年以上的民营上市公司作为研究样本,并设计了研究变量、建立了回归模型。再次根据研究变量提取了样本公司2009-2012年四年的数据进行了实证分析(包括各变量的描述性统计分析,变量之间的相关分析,模型的回归分析,以及对回归结果的稳健性检验)。最后总结实证结果得出研究结论,并进行了原因分析。结合理论分析和实证结果,本文得出如下结论：一是民营上市公司的债务融资整体水平与公司绩效呈现显著负相关关系。二短期负债融资率和长期负债融资率也与公司绩效呈现出负相关关系,前者的相关性比后者显著。三银行借款融资率和应付债券融资率与公司绩效同样呈现出显著的负相关关系,商业信用融资率与公司绩效呈现显著正相关关系。