【摘 要】
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天然橡胶(RU)为经国务院批准在上海期货交易所上市的三个期货合约之一。受基本面及期货市场资金面影响，天然橡胶价格从2002年初的7000元/吨一路上升，至2003年4月最高达到16000
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天然橡胶(RU)为经国务院批准在上海期货交易所上市的三个期货合约之一。受基本面及期货市场资金面影响，天然橡胶价格从2002年初的7000元/吨一路上升，至2003年4月最高达到16000元/吨以上。然而自2003年4月4日至4月8日三个交易日里，天然橡胶合约连续3日跌停，总跌幅达到16％。4月9日上海期货交易所又出台“临时措施”，将天然橡胶涨跌停板扩大到10％。4月10日开盘，天然橡胶合约跌幅又达到9％以上。至此，天然橡胶合约价格几天内累计跌幅达26％，形成上海期货交易所2003年4月天然橡胶事件。 事件造成了严重的后果。首先，许多机构投资者及中小散户损失惨重;同时，由于造成了大比例的客户穿仓现象，许多期货经纪公司遭受重创。不仅如此，此次事件也使我国橡胶工业深受其害，价格暴涨暴跌使企业的套期保值功能无法实现，同时也无法利用期货市场价格发现功能来配置资源;而处于发展中的期货行业更因为此次事件遭受打击，明显滞后了发展速度。 仔细分析这次事件发生的原因可以看出: ①期货市场大量资金涌入而投资品种相对较少造成投机过度，是此次事件发生的大环境。 ②天然橡胶期货品种设计存在问题使之成为易被大户操纵的品种。 ③交易所风险控制存在不足导致了事件的发生。 将事件置于中国市场经济的大背景下更可以看出: ①中国的期货市场市场机制尚未完全建立，表现为期货交易所垄断经营、新品种设立缺乏市场化、同时期货交易所没有建立起现代企业管理制度，使得市场监督体系并未完善。 ②中国的法律环境不健全、立法不足以及现有法规过于保护投资者利益助长了部分不法投资者不讲信用，违规操作。 ③行业管理者有法不依，过分行政干预市场以及中国期货市场投资者结构不合理为此次事件起了推波助澜的作用。 综上所述，2004年4月天然橡胶事件的发生不是偶然的。它反映了我国现阶段期货市场建设中存在的许多问题，只有正视这些问题，建立健全市场机制，完善期货市场法律环境，从行业管理者到期货投资者积极转变观念，才能更好地发展期货市场，为中国市场经济建设服务。
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