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公司并购，是进行资源重新配置的一种重要方式，是市场经济发展的必然结果，是公司之间让渡产权的一种经济行为，也是公司相对于依靠自身内部积累发展的另一个快速发展的途径。 一个多世纪以来，西方国家通过大规模的并购活动，实现了产业升级和资源的优化配置，增强了公司的市场竞争力。在我国十几年的经济市场化进程中，公司并购活动日趋活跃，无论在数量上还是在价值上，都呈逐年上升的趋势。 但据咨询公司的调查显示，近一半的并购活动失败了。对失败原因的研究表明:对并购计划准备不足是造成并购活动最终失败的主要原因。具体包括:对目标公司的行业、管理特点和文化差异缺乏了解;对并购后的协同效应、市场反映估计过于乐观，导致对目标公司估价过高;无并购后的整合计划等等。很多参与并购的高级管理人员认为定价过高给主并方背上沉重的财务负担，是造成并购失败的一个非常重要的原因。 从上面可看出，在并购活动中，定价至关重要，所以一定要运用经济学中价值决定价格的原理，正确地评估目标公司的价值以及并购后所产生的协同价值，并据此确定交易价格。在这里，要关注定价的决定因素，包括:主并方自身的情况、主并方的动因与目的、目标公司的具体情况、并购后所能带来的协同效应等。 在并购活动中，首先，主并方要结合公司的历史业绩来对自己公司和所在的行业情况进行自我评估。在明确了公司自身的价值，了解了所在行业的情况和竞争对手后，结合整体发展战略，考虑成本及时间方面的因素，公司通常会选择通过并购的方式来发展，以此来增加公司的价值。 在确定进行并购后，主并方需要积极地寻找并筛选目标公司。此时，主并方可向投资银行或其他中介机构咨询，但最好的办法是根据公司的战略业务需要，建立一个数据库，把那些对公司未来发展可能有用的目标公司（包括上市公司、未上市公司、本国公司及外国公司）建立档案，在随后几年内对他们进行跟踪。最后根据一定的标准进行筛选，结果找出来的目标公司应具有以下特点:业务可靠、有经营收入和成本协同潜力、文化方面吻合以便能以最小的摩擦实现整合、价格范围能够承受、正在出售（或至少有可能出售）。 在筛选出目标公司后，主并方要对那些协同潜力较大的公司进行评估，对目标公司进行评估是并购中定价的主要依据。在实务操作中，评估机构和评估者从不同的价值衡量角度出发可以建立各种评估模型加以预测，并且根据公司价值评估方法的计算特点，把公司估值方法划分为以下五类:①基于现金流量折现的评估方法，如股权自由现金流量折现法、公司自由现金流量折现法等;②基于价值创造的评估方法，如经济利润法、经济附加值法;③基于资产负债表的评估方法，如账面价值法、清算价值法、重置价值法;④基于市场比较的评估方法（也可称为市场估价法），如市盈率法、市值与账面值比率法等;⑤基于期权定价的评估方法，如实物期权法。 在评估了目标公司的价值之后，还要对并购后的协同价值进行评估，只有当并购产生的协同价值与目标公司价值之和大于主并方所支付的对价时，并购才是成功的。 此外，并购中的支付方式及融资方式对交易价格是有一定影响的。支付方式主要有三种:现金支付、股票支付以及综合证券支付。在现实的并购案例中，往往是几种支付方式混合使用。在并购中，采用不同的支付方式对并购双方的利益会带来直接的影响。这里主要有税务方面的影响，如在大多数国家，对以现金支付的并购交易要实行征税，而对以股票支付的并购则是可以免税的。因此，通常用现金支付的并购价格要高于用股票支付的并购价格。而且，支付方式对并购交易价格的影响还表现在支付的时间上，支付的时间不同，交易价格也不一样，一般情况下，一次性支付的并购价格要低于分期支付的并购交易价格。 达成并购协议前，主并方还须考虑如何进行融资的问题。如果达成的协议交易价格所需支付的资金无法筹集到，那么这样的交易价格也是没有意义的。融资渠道可分为内部融资渠道和外部融资渠道。内部融资渠道是指从公司内部寻找资金来源，筹措所需资金。内部融资渠道分为:公司自有资金、未使用或未分配的专项基金、公司应付税利和利息。外部融资渠道包括发行证券融资以及进行贷款等。随着证券市场的进一步发展，出现了些比较新的事物，如认股权证等，作为上市公司的主并方，当决定采用这些方式融资时，一定要关注其风险。此外，主并方还应关注自己是否能达到融资条件，这就又涉及到本文在一开始提到的主并方对自身价值进行评估的内容。 公司并购是一项复杂的经济行为，其中，定价是并购决策的关键环节和核心问题，如果确定不合理就会给主并方带来沉重的财务负担，并极可能导致并购失败。所以，在并购活动中一定要仔细考虑对交易价格有影响的因素，要对主并方自身进行充分合理的评估，结合公司发展战略，积极的寻找目标公司，然后对目标公司本身及并购后的协同价值进行评估，并要对交易价格的支付方式和融资方式进行认真缜密的考虑，此外，还要关注相关的新的或可能颁布的政策法律，然后对并购中的交易价格进行决策，这样会把失败的风险降到最低，并能让并购活动真正成为增加公司价值的方法。