【摘 要】
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国民经济的迅速发展提高了人们的可支配收入,金融市场的不断完善为人们实现财富增值提供了广阔空间,家庭成为活跃在金融市场的主体之一,家庭金融应运而生,成为近年来的热门研究领域。资本资产定价理论认为所有家庭都应将一定比例的财富投资于风险资产,但是我国家庭金融市场的参与率和参与深度远低于发达国家,存在着严重的“有限参与之谜”,如何缓解有限参与问题是当前本领域的研究重点。已有研究表明,户主的个体特征及家庭特
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国民经济的迅速发展提高了人们的可支配收入,金融市场的不断完善为人们实现财富增值提供了广阔空间,家庭成为活跃在金融市场的主体之一,家庭金融应运而生,成为近年来的热门研究领域。资本资产定价理论认为所有家庭都应将一定比例的财富投资于风险资产,但是我国家庭金融市场的参与率和参与深度远低于发达国家,存在着严重的“有限参与之谜”,如何缓解有限参与问题是当前本领域的研究重点。已有研究表明,户主的个体特征及家庭特征如学历、金融知识、家庭收入水平、家庭社会网络等因素会对家庭金融市场参与行为产生显著影响,而当今社会,互联网的广泛使用给人们生活带来了翻天覆地的变化,社会互联的概念持续火爆,本文试图从个体的行为特征即互联网使用角度出发,研究互联网使用是否会对家庭金融市场参与行为产生影响。本文首先梳理了国内外相关文献和理论,利用数据统计图说明我国目互联网应用快速发展及金融市场“有限参与”的事实,在此基础上提出了本文的研究假设,并对影响机制进行了理论分析;然后利用中国家庭追踪调查CFPS（2016）的微观数据,通过使用Probit和Tobit模型,对互联网使用对家庭金融市场参与行为的影响进行了实证分析,并运用Bootstrap方法检验了社会资本和金融知识的中介效应。研究发现,互联网使用会显著促进家庭参与金融市场,并提升家庭在金融市场上的资产配置比例,在排除内生性之后结论依然成立。分组回归结果显示,互联网使用对城市家庭金融市场参与的促进作用要大于农村家庭,而且对高收入家庭的促进作用要大于低收入家庭,对高学历水平家庭的促进作用大于低学历水平的家庭。然后通过替换变量法和倾向得分匹配法进行稳健性检验,发现研究结果是稳健的。进一步的影响机制分析表明,互联网使用会通过信息渠道效应来降低信息搜寻成本进而促进家庭参与金融市场,还会通过丰富家庭的社会资本和提升金融知识水平来促进家庭参与金融市场。通过研究,本文得出当前应进一步提高互联网普及率,积极引导家庭通过互联网了解风险金融资产,合理利用互联网搜寻金融市场信息,提高金融市场参与率,缓解“有限参与”的问题。
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