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CFO作为现代企业中的财务最高负责人，在现代企业中占据着重要的地位，参与企业经营管理的全过程，是公司战略的设计者和执行者，具有财务监督与战略支持职能，因此，上市公司CFO变更对上市公司的稳固程度及其以后的发展都产生影响。我国沪深两市的A股制造业上市公司的相关数据表明:在最近几年，CFO的变更的上市公司越来越多，在2012-2015年发生CFO变更的企业数依次为76、89、112和138，可见CFO变更的公司数逐年增加，已经成为上市公司中不容小觑的一个问题，因此，有必要对上市公司CFO变更对企业经营效益、真实盈余管理、应计盈余管理和市场反应产生的影响进行深入研究。 对CFO变更与企业经营效益、真实盈余管理、应计盈余管理和市场反应的国内外研究文献进行了梳理和分析，基于委托代理理论、公司治理理论对CFO变更与企业经营效益进行了理论分析，基于信息不对称理论、契约理论对CFO变更对盈余管理的影响进行了理论分析，基于利益相关者理论对CFO变更的市场反应进行了较为系统的理论分析。在理论分析基础上，采用案例研究方法，以MD股份有限公司作为案例进行分析，考察了CFO变更与企业经营效益、盈余管理和市场反应的关系。研究发现，MD股份有限公司CFO的变更使公司有了更好的经营效益;前任CFO在离任前几年，倾向于采用真实盈余管理来展示更好的经营业绩，使自己利益最大化;新任CFO在变更以后年度会逐渐减少真实盈余管理，来减少对MD股份有限公司长期价值的损害，使未来自身的利益最大化;MD股份有限公司CFO的变更对公司的股价波动也产生了一定的影响，CFO的变更既可能被市场理解为好消息，又可能被市场解读为坏消息，具有一定的信息含量，MD股份有限公司CFO变更日前后1个交易日和CFO变更日前后3个交易日的累积异常报酬率都是在变更日前上升，变更日后有下降趋势，表明短期内，公司CFO变更被市场理解为坏消息，而CFO变更日前后120个交易日的累积异常报酬率在变更日前呈下降趋势，后又上升，表明长期来看，MD股份有限公司CFO的变更被市场理解为好消息。本文的研究结果表明，上市公司的CFO发生变更不一定是坏事，会改善公司的经营效益，同时对上市公司的股价波动也会产生积极影响。最后根据案例分析结果，分别提出建立CFO信誉机制、对CFO建立适当的股权激励、加强对CFO更换的监督，充分披露CFO相关信息、加强董事会的监督作用和完善相关法律制度的政策建议。