【摘 要】
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我国股票市场发展步伐较快但是由于制度的缺陷等原因导致资本市场不成熟和不稳定，股价崩盘现象频发。从历史上几次重大的股价暴跌事件可以看出，股价崩盘给投资者和整个国家的经
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我国股票市场发展步伐较快但是由于制度的缺陷等原因导致资本市场不成熟和不稳定，股价崩盘现象频发。从历史上几次重大的股价暴跌事件可以看出，股价崩盘给投资者和整个国家的经济发展都会带来严重的损害。因此探索导致股价崩盘的因素，降低股价崩盘风险，完善制度环境建设，对我国构建健康发展的资本市场具有重要的意义。本文从大股东控制的角度出发，选择了大股东持股比例这一能代表大股东行为的变量，研究大股东持股比例与股价崩盘风险之间的关系，探究大股东控制在公司治理中所发挥的作用，以及由此而导致的对股价崩盘风险的影响。由于制度环境对公司治理的影响，所以本文区分了大股东控制对股价崩盘风险在不同制度环境中的作用结果。研究发现，大股东持股比例与股价崩盘风险之间存在显著的负相关关系，但是这一关系只有在制度环境较差时存在。进一步区分大股东股权性质的研究表明，制度环境较差时，随着大股东持股比例的增加，股价崩盘风险减小的结果只有在非国有控股的企业中才能很好体现，在国有控股企业中，没有证据表明大股东持股比例与股价崩盘风险有显著的相关关系。通过本文的研究，一方面丰富了股价崩盘风险影响因素研究，另一方面拓宽了大股东控制的行为结果分析。与此同时，本文的研究结果还对我国制度环境的建设、资本市场的健康发展以及公司治理都提供了重要的经验证据。
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